Den europeiske sentralbanken (ESB) har kuttet styringsrenten tre ganger så langt i år, og har fortsatt brorparten av kuttejobben igjen. Philip Lane, sjeføkonom i ESB, varsler betydelige rentekutt i 2025. I et intervju med avisen Les Echos sier Lane at styringsrenten ikke lenger vil være innstrammende i løpet av neste år.

«Pengepolitikken bør ikke forbli restriktiv for lenge. Ellers vil ikke økonomien vokse tilstrekkelig og inflasjonen vil trolig falle under målet», sier Lane i intervjuet.

Lane venter at mesteparten av veien tilbake til en inflasjon på 2 prosent vil bli oppnådd i 2025.

«Så, med mindre vi får nye sjokk, kan denne balansen bli oppnådd slik at det ikke lenger er behov for en innstrammende politikk», utdyper Lane.

Under 2 prosent?

Det finnes ikke ett universelt mål på hvor den nøytrale renten ligger i eurosonen. ESB-staben har anslått den til like over 2 prosent. Økonomer som følger ESB tett snakker om 2,25 prosent. Markedsprisingen tilsier at nøytralrenten ligger like under 2 prosent.

Nå ligger innskuddsrenten på 3,25 prosent, så Lane antyder i praksis minst fire vanlige rentekutt fra dagens nivå.

Ifølge Reuters har ESB-ledelsen i høst også diskutert å kutte renten forbi den nøytrale renten av frykt for at ESB har havnet bak kurven, og derfor må ta hardere i. 

Hvis dette stemmer, kan det tilsi rentekutt ned til for eksempel 1,75 prosent, altså seks kutt fra dagens nivå.

Dobbeltkutt nå?

Det er nærmest gitt at ESB senker styringsrenten igjen ved rentemøtet i desember. Etter svært svake PMI-er i forrige uke vippet rentemarkedets forventning til et dobbeltkutt over 50 prosent ut fra vurderingen om at ESB ser ut til å ha det travelt med å dempe dagens innstramming i pengepolitikken.

Samtidig er det ventet at denne ukens inflasjonstall trolig vil vise litt høyere inflasjon igjen. Konsensusforventningen er at inflasjonen øker fra 2,0 til 2,4 prosent, mens kjerneinflasjonen ventes å øke fra 2,7 til 2,8 prosent.

Lane peker på at inflasjonstallene har vært lave den siste tiden mye på grunn av lave energipriser, og viser til at tjenesteinflasjonen fortsatt er høy.