– Mange fondsforvaltere opplever et mer utfordrende finansieringsklima. Tre av fire fondsforvaltere har erfart en forverring de seneste årene, sier Ellen Amalie Vold, daglig leder i Norsk Venturekapitalforening, som forkortes NVCA.

Torsdag holdt hun innledningsforedrag på Nordic Buy Out Forum, en konferanse som samlet rundt 600 deltakere fra transaksjons- og private equity-bransjen.

Konferansen arrangeres av advokatfirmaet Wiersholm i samarbeid med NVCA.

– Tre av ti fondsforvaltere mangler kapital akkurat nå, sier Vold.

– Noen har utsatt

De seneste ukene har NVCA spurt medlemmene, som er fond innen tidligfase, venture og oppkjøp, om hvordan de oppfatter finansieringsklimaet i Norden akkurat nå.

I hovedsak er medlemmene norske fondsforvaltere, men det er også noen større nordiske spillere, som EQT, Altor og FSN.

– Situasjonen nå er at ganske mange venture- og forvaltningsmiljøer oppgir at de skal ut og reise nye fond i tiden som kommer, sier Vold.

10 prosent av respondentene hadde opprinnelig planlagt å hente kapital i 2024 eller i nær fremtid, men dette er allerede blitt utsatt.

– Noen mener at tilgangen på kapital rett og slett er dårlig, legger hun til.

– Vi ser at fondsinvestorene sitter litt lenger på gjerdet enn tidligere, og når de først kommer inn i fondene, så kommer de med mindre beløp enn tidligere, sier Vold.

Videre forventer to av tre fondsforvaltere å hente kapital neste år.

– Dette kan skape utfordrende forhold i 2025, da mange fondsforvaltere vil konkurrere om de samme pengene, sier Vold.

– I Norge vet vi at tilgangen til fondsinvestorer er begrenset i enkelte segmenter. Det kan føre til en interessant, men krevende situasjon neste år, sier Vold.

I Norge har det vekket debatt at næringsministeren gir Investinor muligheten til å hente kapital fra pensjonsfond.

– Dette er kanskje også grunnen til at debatten om å få flere alternative fondsinvestorer, som pensjonsfond, inn i private equity er en aktuell diskusjon. Det gjelder ikke bare i Norge, men også i resten av Europa.

– Man holder litt igjen

De seneste to årene har både tidligfaseselskaper og private equity-fond fått merke konsekvensene av et høyere rentenivå.

«Det kommer helt klart til å bli en shakeout i bransjen, nettopp fordi situasjonen er blitt tøffere», sa EQT-topp Christian Sinding til Finansavisen i november.

– Prosessene for å reise nye fond tar lengre tid enn før. Det hentes inn mindre kapital, eller i hvert fall er det fare for at det kan hentes inn mindre kapital i tiden fremover, sier hun.

– Hva ligger bak?

– Stort sett handler det nok om at investorene er formuende privatpersoner og institusjonelle investorer. De påvirkes av renter, inflasjon og den generelle usikkerheten i markedet. Det gjør at man holder litt igjen, venter litt lenger, og ser ting litt mer an enn for noen år siden.

– Får dette en lykkelig utgang eller er det krise?

– Vi vet at det er tilgjengelig kapital der ute, men det tar litt lenger tid enn tidligere, og jobben blir tøffere.

– Det er også viktig at situasjonen gjelder for noen segmenter, slett ikke alle. Den gode nyheten er at det fortsatt er mye tørt krutt ute i de fondene som allerede er reist. For tidlig fase så er det 18 milliarder norske kroner, og for buy-out-fasen er det over 100 milliarder, sier hun.