– Utbyttet er forventet å komme kraftig opp i forbindelse med rapporten for fjerde kvartal, og øke videre derfra. De seneste årene har «seeing is believing» vært tilfelle i aksjen, og vi tror på ytterligere reprising neste år, sier analytiker Bård Rosef i Pareto Securities.
Aksjonærene i Odfjell Drilling kan glede seg til de neste to årene hvis analytikeren får rett.
Allerede etter fjerde kvartal kan det kvartalsvise utbyttet mer enn doble seg fra dagens nivå på 6 cent pr. aksje, tilsvarende 0,67 kroner med dagens valutakurs. Det stopper ikke der.
Med en riggflåte som i hovedsak er fullbooket ut 2026 og har opsjoner som strekker seg til 2030, i tillegg til lavere rentekostnader, kan det ventes en sterk kontantstrøm fremover.
Pareto-analytikeren tror det kan ligge igjen så mye som 14 kroner pr. aksje til eventuelle årlige utbytter. Det tilsvarer over 3 milliarder kroner. Onsdag omsettes Odfjell Drilling-aksjen for rundt 51,50 kroner.
– I 2026 estimerer vi en kontanstrøm etter nedbetaling av gjeld på nesten 14 kroner pr. aksje, tilsvarende 27 prosent yield. Med en sterk balanse bør dette være tilgjengelig for utbytte, sier Rosef.
I forrige måned uttalte Odfjell Drilling-sjef Kjetil Gjersdal at selskapet «har som intensjon å øke det kvartalsvise utbytte i forbindelse med resultatene for fjerde kvartal». Hittil i 2024 har selskapet betalt ut til sammen 42 millioner dollar, eller rundt 470 millioner kroner.
– Den store frykten blant investorer er at selskapet skal gjøre noe utvannende med alle pengene, spesielt siden de er åpne på at de gjerne vil vokse. De lover å ikke gjøre noe som går ut over utbyttet, og har fått såpass mye «push back» på det fra investorer at jeg tror kapitalallokeringen kommer til å være bra, sier Rosef i Pareto Securities.
Med rigger som ruller over på høyere dagrater fra neste år, estimerer analytikeren at Odfjell Drillings driftsresultat før avskrivninger (EBITDA) gradvis vil øke til rundt 50 prosent av omsetningen og nærme seg 500 millioner dollar i 2026. Det tilsvarer nesten 5,6 milliarder kroner.
Mer enn 50 prosent
Aksjonærene vil ikke bare kunne glede seg over økt utbytte. Aksjen skal også stige videre, tror Pareto Securities.
Odfjell Drilling er Pareto Securities’ favoritt blant oljeserviceaksjene, og selv om aksjen har gått svært mye bedre enn andre sammenlignbare aksjer i år, er oppsiden fortsatt stor, ifølge meglerhuset.
Justert for utbytte har aksjen allerede steget mer enn 30 prosent siden årsskiftet, mens andre riggselskaper, hvis man ser bort fra Awilco Drilling som ikke lenger eier borerigger, har falt mellom 15 og 65 prosent.
Også de seneste tre månedene utklasser aksjen de andre riggkonkurrentene på Oslo Børs, med unntak av Northern Ocean, som fikk en betydelig kontrakt i forrige måned. Mens det meste annet har fortsatt nedturen, har Odfjell Drilling steget drøye 3 prosent på Oslo Børs siden midten av september.
Pareto Securities har et kursmål på 80 kroner på Odfjell Drilling, og ser dermed en oppside i aksjen på mer enn 50 prosent i forhold til dagens.
– I tillegg til at aksjen er billigst på inntjening, liker jeg at den operasjonelle giringen er relativt lav, sier Rosef.
Analytikeren peker på at etterspørselen etter semirigger, som Odfjell Drilling opererer, har skuffet det seneste året, minst like mye som for dypvannsrigger. Samtidig som gode rigger er lagt i opplag, har Odfjell Drilling nesten oppnådd rekordrater for sine rigger.
– Vi ser ikke momentum i ratene nå, gitt svakheten i dypvann, men man kan til og med regne hjem aksjen også i scenarioer der ratene er break-even for andre, sier Rosef.
