2024 ble aldri helt det store året for oljebransjen. Det begynte riktignok bra de første tre månedene da oljeprisen steg til over 90 dollar fatet.
Men optimismen ebbet etter hvert ut og vi avslutter året på 73 dollar fatet, som er rundt 5 dollar lavere enn for ett år siden. Målt i norske kroner er oljeprisen omtrent lik som for ett år siden.
Den gjennomsnittlige oljeprisen i 2024 ble rett i underkant av 80 dollar fatet. (Se hvem som traff best med sine prognoser for 2024 i egen sak).
Takket være Saudi-Arabia og de andre Opec-medlemmene er det fortsatt en grei balanse mellom oljetilbud og etterspørsel globalt. Planen var å gradvis øke produksjonen, men svak etterspørsel fra Kina og fortsatt produksjonsøkning i USA har satt en stopper for det.
Globalt var etterspørselsveksten i 2023 var 2,1 millioner fat om dagen, ifølge amerikanske energimyndigheter. I 2024 ble veksten bare én million.
Oljeaksjer falt
Oljeaksjer har sklidd gjennom året. Det samme har skjedd med oljeserviceaksjene. Equinor og Aker BP er ned henholdsvis 12 prosent og 20 prosent, utbytter hensyntatt. Borr Drilling falt 44 prosent, TGS – som allerede hadde falt mye i forkant – endte ned nye 12 prosent i 2024.
Så finnes det unntak, som Vår Energi, Subsea 7 og Aker Solutions. Men når det gjelder de to første, er kursene nå et godt stykke unna kurstoppene tidligere i år.
Overtilbud
Det har blitt snakket mye om et overtilbud av olje i 2025, selv om Opec-kuttene fortsetter. Det internasjonale energibyrået venter et overtilbud på over 1 million fat om dagen. Hvis det skjer, må Opec tviholde på kuttene sine i hele 2025, eventuelt kutte enda mer for å unngå et oljeprisfall.
Et skrekkscenario med oljepriser på 30-40 dollar fatet blir trukket frem hvis Opec-samarbeidet skulle sprekke, slik som har skjedd før.
– Hvis Opec+ sprekker blir oljeprisen vesentlig lavere enn i dag, sier analytiker John Olaisen i ABG Sundal Collier.
Norske oljeeksperter er imidlertid ikke veldig bekymret, heller ikke Olaisen. Ingen av dem spår noen oljefest i 2025, de mest optimistiske tipper 80 dollar fatet – altså lik snittprisen i 2024. De mest negative tipper 70 dollar fatet, 10 dollar lavere enn i 2024 og ytterligere 3 dollar lavere enn dagens priser.
– Saudi-Arabia holder prisen på et akseptabelt nivå for dem, gjennom året, sier oljeservicegründer Ståle Kyllingstad.
– Saudi-Arabia må fortsette etter april med sine ekstra kutt i tilbudet på olje for å opprettholde oljepris på over 70 dollar fatet, sier Berge Gerdt Larsen.
Ifølge Trond Omdal vil Opec-kuttene forlenges «så lenge det er nødvendig for å beskytte et prisgulv på 70 dollar fatet».
Men tenk om oljeprisen skulle overraske på oppsiden likevel. Tenk om vi faktisk får en oljeprisoppgang i 2025! Hva kan dra oljeprisen opp? Jo, bedre etterspørselsvekst, strengere sanksjoner mot Iran, lavere produksjonsvekst i USA, og selvfølgelig: geopolitisk uro.
– Usikkerheten er stor, men personlig er jeg optimistisk med hensyn til en høyere oljepris i 2025, sier TGS-sjef Kristian Johansen.
Spørsmålene
1. Hva blir snittprisen for Brent-olje i 2025?
2. Hva blir topp- og bunnpris i 2025?
3. Hva tror du vil prege oljemarkedet i 2025?
Tom Erik Kristiansen, analytiker i Pareto Securities
1. 80 dollar
2. 65-95 dollar
3. Med høy produksjonsvekst utenfor Opec+ og moderat etterspørselsvekst ser markedsbalansen utfordrende ut. Opec+ må derfor fortsette å holde tilbake produksjonsøkninger for å unngå prisfall. Det tror vi også de kommer til å gjøre. Utfallet av siste Opec-møte viser at gruppen fortsatt står sterkt sammen. Oppsiden er et potensielt bortfall av 1,5 millioner fat pr. dag av iransk eksport når Trump gjeninnfører sin «maximum pressure»-strategi som sist strupte eksporten til nesten null. Et bortfall her kan også muliggjøre at Opec+ kan øke produksjonen og likevel oppleve stigende priser.
Teodor Sveen-Nilsen, analytiker i Sparebank 1 Markets
1. 70 dollar.
2. 55-85 dollar.
3. Vårt syn har lenge vært at produksjonsveksten i 2025 kommer til å være høyere enn etterspørselsveksten og at det bli mindre behov for olje fra Opec i 2025 enn i 2024. I slike år er vanligvis oljeprisen lavere enn det foregående året. Hovedutfordringen er at det sannsynligvis blir stor tilbudsvekst fra Brasil, Canada, USA (prissensitiv vekst riktignok) og enkelte andre land utenfor Opec. Denne veksten blir rundt 1,5 millioner fat pr. dag, mens vi tror etterspørselsveksten blir rundt 1 million fat pr. dag. Når det er sagt, vil man ganske sikkert få perioder med positiv oljeprisutvikling i løpet av 2025. Selv i de årene vi har sett lav volatilitet i oljeprisen, har det gjerne vært 20-30 prosent forskjell på høyeste og lavest oljepris.
Kristian Johansen, TGS-sjef
1. 78 dollar
2. 71-85 dollar
3. Usikkerheten er stor, men personlig er jeg optimistisk med hensyn til en høyere oljepris i 2025. Opec har vist seg å opptre disiplinert, den amerikanske energiadministrasjonen (EIA) forventer ytterligere lagertrekk i 2025 og risikoen ser ut til å være lavere for produksjonsvekst i USA, grunnet manglende økonomi på dagens oljepris. Nedsiderisikoen er primært relatert til etterspørselen i Kina og hva Trump eventuelt kan finne på med hensyn til Russland/Ukraina. Alt i alt tror jeg på et balansert oljemarked med oppside relatert til fortsatt sterk global etterspørsel.
Berge Gerdt Larsen, oljeinvestor og forretningsmann
1. 75 dollar
2. 65-80 dollar
3. Tilbud etter olje vil øke i 2025 med vel én million fat fra «non-Opec land» som balanserer med økning i etterspørselen på vel én million fat pr. dag. Saudi-Arabia må fortsette etter april med sine ekstra kutt i tilbudet på olje for å opprettholde oljepris på over 70 dollar fatet. Men: Trump vil som sist angripe Irans oljeeksport slik at det faller med minst 1 million fat. Takket vær dyr grønn energi og høye avgifter, vil ikke Europa ha økonomisk vekst i 2025. Bare Asia og USA vil ha 2-5 prosents økonomisk vekst med økt etterspørsel etter olje.
Ståle Kyllingstad, oljeservicegründer og IKM-sjef
1. 69,50 dollar
2. 62-85 dollar
3. Litt svekket etterspørsel, med god tilførsel av olje. Roligere forhold i Midtøsten gjør at oljeprisen svekkes, men ikke mye. Saudi-Arabia holder prisen på et akseptabelt nivå for dem, gjennom året. Som vanlig vil prisen variere en del, med bakgrunn i internasjonale hendelser.
Trond Omdal, forvalter i Pensum Asset Management
1. 80 dollar
2. 70-90 dollar
3. Produksjonsbegrensningene til Opec+ reduserte globale oljelagre gjennom 2024 og vil forlenges så lenge det er nødvendig for å beskytte et prisgulv på 70 dollar fatet. Trump vil gjeninnføre strengere sanksjoner mot Irans råoljeeksport som falt til 400,000 fat pr. dag under hans første presidentperiode, men som har fortsatt å øke i år til 1,7-1,8 millioner fat pr. dag også etter Hamas’ terrorangrep på Israel. Global oljeetterspørselsvekst forventes å akselerere fra 1 million fat pr. dag i 2024 til 1,3 millioner fat/dag i 2025 styrket av høyere økonomisk vekst i Kina etter et svakt 2024. «Drill, baby, drill» vil ha begrenset effekt på USAs produksjonsvekst på kort sikt.
John Olaisen, analytiker i ABG Sundal Collier
1. 75 dollar
2. 65-90 dollar
3. Første halvår 2025 vil bli preget av overtilbud og spørsmål om Opec-disiplin. Det betyr sannsynligvis en relativt svak oljepris. Hvis Trump strammer til sanksjonene mot Iran, kan oljeprisen bli høyere. Hvis Opec+ sprekker blir oljeprisen vesentlig lavere enn i dag. Fra sommeren 2025 vil oljemarkedet stramme seg til grunnet lavere produksjonsvekst i land utenfor Opec, samt både syklisk og sesongmessig oppgang i etterspørselen. Da blir det høyere oljepris.
Ole-Rikard Hammer, analytiker i Arctic Securities
1. 75 dollar
2. 65-90 dollar
3. Midtøsten vil prege markedet, som vanlig. Større sanksjonsvilje mot Iran og Russland vil bidra til høyere priser. Kina, USA og Europa vil stimulere økonomier, så etterspørsel vil overraske positivt, etter hvert. Pris vil avslutte året høyere enn den starter, motsatt av i år. Lavere enn ventet produksjon i blant annet USA og Brasil er største oppsiderisiko. Ny Iran-avtale, uten bruk av sanksjoner, er største nedsiderisiko.
Magnus Nordby, analytiker og bunkersmegler i Norwegian Energy Trading
1. 75 dollar
2. 65-92 dollar
3. Neste års tilbud/etterspørsel-balanse ser ut til å være i overvekt på tilbudssiden. Produksjonslandene utenfor Opec vil nok se sitt snitt til å øke produksjonen om mulighetene byr seg og i så måte hindre Opec i å gjøre det samme. Opecs ubenyttede kapasitet kan vise seg vanskelig å få tilbakeført til markedet uten å tynge markedet i stor grad. Geopolitikken vil prege markedet også i 2025. Vi har fremdeles en krig i Europa og det er fortsatt uroligheter i Midtøsten. Overskrifter vil kunne være med på å skape volatilitet slik vi har sett de siste årene. Kina kan bli et «wildcard» skulle de endelig klare å bedre sin økonomi, slik Beijing har prøvd gjennom året som har vært. Her er det også verdt å nevne urolighetene rundt Kina og Taiwan som kan spille inn globalt.
