Shippingaksjer har hatt en god start børsstart i år, på investorers vilje til å plukke opp nedfallsfrukt i sektoren som endte med en oppgang på moderate 2 prosent i fjor etter store nedsalg mot slutten.

Det var imidlertid store sprik i hvordan de forskjellige segmentene presterte, viser en oppdatering fra meglerhuset Clarksons. Containerlinjeoperatører ga en gjennomsnittlig totalavkastning på 70 prosent, tett etterfulgt av bilfrakt med 54 prosent,mens de rene tonnasjeleverandørene i containerfarten, rederiene som eier og videreleier såkalte feeder-skip, ga 47 prosent avkastning i snitt. Her finner man blant andre MPCC som endte opp 104 prosent.

Rederier som driver med tradisjonell frakt av olje gjorde det svært dårlig på børsen, med aksjer innen råolje, produkt, LPG og LNG ned så mye som 15 prosent. Til tross for et massivt nedsalg fra toppen i mai avsluttet kjemikalietank og tørrbulk året med 10–13 prosent oppgang inkludert utbytter.

Derfor skal tank gå

Ser man fremover er imidlertid de største taperne også de beste investeringsmulighetene, skal man tro meglerhusets shippinganalytiker Frode Mørkedal.

Han mener nemlig at råoljetank, som var en svært dårlig sektor i fjor, gir en svært god investeringsmulighet og best risikoprofil blant shippingaksjer. 

Noen dager inn i 2025 ligger spotratene for VLCC-skip på 25.000 dollar dagen – et betydelig fall fra snittet i 2024 på 44.000 dollar dagen og 48.000 dollar i 2023. Mørkedal ser rom for en oppsving.

«Til tross for dette nokså uvanlig svake markedet, tilsier trenden historisk sett at ratene kan hente seg inn mot april, etter hvert som sesongmessig etterspørsel tar seg opp», skriver han.

Mørkedal mener de fundamentale forholdene i tankmarkedet er robuste, støttet av begrenset flåtevekst og potensielle strukturelle endringer i handelsmønstre. Han påpeker at ordreboken for 2025 bare har fem VLCC-er – et minimalt antall sammenlignet med den globale flåten på 906 skip. I tillegg er 20 prosent av nåværende flåte underlagt sanksjoner, som kommer til å bli strengere i 2025.

Mens 2024 var preget av utfordringer, med svak oljeetterspørsel, trekk i oljelagre og kortere fraktruter, kan mye av dette snus på hodet i 2025. Lagertrekk er ventet å bli til lagerbygging, støttet av høyere oljeproduksjon fra land som Brasil, Guyana, Norge og USA, argumenterer Mørkedal.

Mørkedal anslår at en økning på 1 million fat pr. dag fra disse produsentene vil absorbere opptil 40 VLCC-er på grunn av lengre fraktruter. USA ser samtidig på å stramme til politisk mot iransk oljeeksport, som kan gi rom for ytterligere eksport fra Saudi-Arabia og andre land i Gulfen. En økning på én million fat om dagen fra disse produsentene vil kreve rundt 25 VLCC-er.

Bull på Frontline

Videre prises tankaksjene lavt. For eksempel er Frontline, som vanligvis er den dyreste tankaksjen, 25 prosent under substansverdi (NAV) mot en historisk premie på 25 prosent.

Mørkedal beregner at dersom VLCC-ratene holder seg på 40.000 dollar pr. dag, kan Frontline levere en utbytteavkastning på 10 prosent i 2025. For å forsvare investeringer i nybygg trengs rater på 53.000 dollar pr. dag, noe som kan løfte inntjeningen til 25 kroner pr. aksje, tilsvarende en avkastning på 15 prosent.

Skulle markedet oppnå rater på mellom 70.000 og 80.000 dollar pr. dag de neste to årene, har Frontline potensial til å generere over 50 kroner pr. aksje årlig. Dette understreker selskapets kapasitet til å levere betydelig avkastning til aksjonærene, påpeker Mørkedal.