Pareto Securities var blant tilretteleggerne da oljeserviceselskapet Moreld gikk på børs før jul. Nå har meglerhuset tatt opp dekning av aksjen.

Moreld får en kjøpsanbefaling, og kursmålet er satt til 21 kroner. Det betyr at Pareto Securities ser enn oppside i aksjen på mer enn 40 prosent.

Onsdag formiddag stiger Moreld-aksjen 1,8 prosent til 14,76 kroner, noe som priser selskapet til 2,65 milliarder kroner.

«Refinansieringen er gjennomført – utbytte neste», skriver Pareto Securities i analysen av selskapet.

Med en forretningsmodell uten eiendeler, vil selskapet generere en kontantstrøm som ligger i det øvre sjiktet i sektoren, mener Pareto Securities. Samtidig prises selskapet som om det skulle ha ligget i motsatt ende. Pareto-analytiker Bård Rosef estimater en fri kontantstrøm på 77 prosent av EBITDA.

– Moreld vil ikke ha behov for å styrke balansen ytterligere, og det åpner for høye utbytter, sier Rosef til Finansavisen.

Han mener at etablering av en utbyttepolitikk vil være en trigger for aksjen på kort sikt.

Kontrakter kan gi ytterligere boost

For halvannen uke siden refinansierte Moreld gjeld ved å utstede et femårig obligasjonslån på 130 millioner dollar, med en kupongrente på 9,88 prosent.

Selskapet består av tre datterselskaper; Apply, som opererer innen vedlikehold og modifikasjoner, subseaselskapet Ocean Installer og konsulentselskapet Global Maritime.

Mens utbytter vil være en trigger for Moreld-aksjen på kort sikt, tror Pareto-analytikeren at nye Equinor-kontrakter for Apply og fortsatt gode resultater for Ocean Installer kan gi ytterligere fart på aksjen på sikt.

Han estimerer at selskapet vil få en EBITDA på 970–980 millioner kroner i år og neste år.

– I dagens marked kan dette være for konservativt, men vi har blant annet tatt høyde for den lave inntjeningsvisibiliteten, sier Rosef.

– En av de fremste

For en måned siden tok Fearnley Securities, som var medtilrettelegger i børsnoteringen, opp dekning av Moreld med en kjøpsanbefaling og et kursmål på 21 kroner.

«Med en «asset-light» modell venter vi høy lønnsomhet og anslår en fri kontantstrømavkastning på 24–27 prosent for 2025–26», skrev meglerhuset i en oppdatering.

Meglerhuset pekte nettopp på at en refinansiering ville kunne utløse utbytter i andre halvår.

«Med en ledelse som er fremoverlent med tanke på utbytte, tror vi at en stor del av den frie kontantstsrømmen kan bli delt ut, noe som kan resultere i en av de fremste utbyttehistoriene i oljeservicebransjen».