I januar kom den formelle bekreftelsen på at Solstad Maritime vil søke om notering på Euronext Oslo Børs i løpet av andre kvartal.

I den forbindelse tar Clarksons Securities nå opp dekning av aksjen.

Med et selskap som er rendyrket mot det voksende subseamarkedet og som betaler kvartalsvise utbytter, starter Clarksons dekningen med en kjøpsanbefaling. Kursmålet er satt til 30 kroner.

Solstad Maritime har vært omsatt i OTC-markedet til rundt 21 kroner, noe som betyr at Clarksons ser en oppside i aksjen på over 40 prosent.

«Vi mener aksjen er attraktivt priset, med en ev/ebitda på 4, noe som er i den nedre enden av selskapets guiding for 2025,» skriver analytiker Pelle Bibow i en oppdatering.

Rom for økninger i utbyttet

Etter fjerde kvartal foreslo Solstad Maritime å betale et utbytte på 0,50 kroner pr. aksje – det samme som etter tredje kvartal. Det tilsvarer en årlig utbytteavkastning på rundt 10 prosent.

Clarksons-analytikeren mener Solstad Maritime vil øke utbyttekapasiteten etter hvert som skipene går over på nye kontrakter og investeringene til vedlikehold faller.

Vedlikeholdsinvesteringene ventes å falle fra 328 millioner 328 millioner kroner i 2025 og nå bunnen på 100 millioner kroner i 2028.

«Dette gir rom for utbytteøkninger, med 0,70 kroner pr. aksje pr. kvartal i 2026 og 0,80 kroner pr. aksje fra og med 2027. Det vil et totalt utbytte på 8 kroner pr. aksje ved utgangen av 2027, tilsvarende rundt 40 prosent av Solstads Maritimes markedsverdi i dag, skriver Clarksons.

«Solstad Maritime kan dermed gi en årlig avkastning på over 15 prosent innen 2027, mens vårt kursmål på 30 kroner pr. aksje innebærer en avkastning på rundt 11 prosent.»

Clarksons Securities ser imidlertid ytterligere oppside i sin utbytteantagelse. Meglerhuset venter at netto gjeld/ebitda vil falle fra 2,0 i 2024 til under 1,3 ved utgangen av 2025.

«Det kan gi opphav til en ekstraordinær utdeling på 1 milliard kroner, som en kombinasjon av en økning i gjeldsgraden og utdeling fra kontantbeholdningen,» skriver meglerhuset.

Solstad Offshore eier 27,3 prosent av Solstad Maritime, mens Aker Capital eier 42 prosent og Aker-dominerte AMSC eier 19,6 prosent. AMSC har foreslått å dele ut alle sine Solstad Maritime-aksjer til aksjonærene. Halvparten av disse aksjene tilfaller Aker.

Stramt marked

Til grunn for synet ligger forventningen om et fortsatt stramt subseamarked.

Det er allerede god etterspørsel, og flåten har krympet de seneste ti årene. Med en betydelig arbeidsmengde som skal utføres i 2026–2027, venter Clarksons at etterspørselen etter store, avanserte konstruksjonsskip vil øke ytterligere.

Etterspørselen er også fortsatt høy i segmentene for de litt mindre skipene, men i dette segmentet er ordreboken voksende. Clarksons tror imidlertid at en robust etterspørsel fra både olje- og gassektoren og fornybar energi vil føre til at den nåværende ordreboken blir absorbert de neste tre årene. Ratene ventes imidlertid ikke å øke ytterligere i dette segmentet fremover.