– Det er vanlig å si at «denne gangen er markedet mer usikkert enn vanlig», men akkurat nå føler jeg det er riktig, sier Nordea-forvalter Robert Næss.
En cocktail av usikkerhet sender børsene ned.
– Så langt har finansmarkedene priset inn at Trump er en tøff forhandler som kommer med rå trusler før alt ordner seg i siste liten. Nå begynner det å bli liten tid. Kanskje markedene må se litt elendighet før Trump snur, sier Næss.
– En mager trøst
Fallet kommer etter at markedene i USA ble sendt ned mandag. Risikable og høyt prisede aksjer falt mest. Men europeiske forsvarsaksjer holder seg i positivt terreng, etter å steget svært mye mandag.
Siden valget i USA er europeiske forsvarsaksjer opp 66 prosent, mens amerikanske er ned 10 prosent. Ser man siden nyttår er de europeiske opp med 55 prosent og de amerikanske er ned 4 prosent.
– Finansmarkedene priser absolutt inn at USA skal kutte på forsvar mens Europa må steppe opp, sier Næss.
Ser man til Oslo Børs så er Kongsberg Gruppen opp 27 prosent hittil i år til en markedsverdi på 287 milliarder kroner. Næss har imidlertid ikke vært med på oppturen.
– Dette er en solid oppgang i Kongsberg Gruppen. Det kommer til å bli mer opprustning i Europa, men samtidig er det jo snakk om at landene skal samarbeide mer med innkjøp. I hvert fall prøve å gjøre det, sier Nordea-forvalteren.
Men europeerne er naive, påpeker han.
– Det å forhandle frem en løsning som Ukraina kommer godt ut av, når Russland leder kampen, er en illusjon. Samtidig er det ikke lett for oss i Europa å overta alt hvis USA trekker seg ut. Så det kan være greit å sette seg i tenkeboksen og reflektere over ulike utfall.
Så mens forsvarsaksjene ruser opp, står Næss igjen på perrongen. Han har imidlertid rundt 1 prosent av porteføljen i Theon, som leverer nattkikkerter og lignende utstyr. Nordea var med på børsnoteringen på 10 euro i fjor, og nå står kursen i 19,30 euro – nesten en dobling.
– Det er en mager trøst, sier Næss.
Derfor raser børsene
Sjefstrateg Anders Johansen i Danske Bank mener bekymringer for handelskrig, lavere råvarepriser og en generell frykt i markedene er grunnen til at børsen faller.
– Det er berettiget frykt på den måten at usikkerheten er stor. I Trumps forrige periode ble det klart at man ikke skulle ta tingene han sa bokstavelig, men «Trump 2.0» gjennomfører faktisk mye av det han sier, sier Johansen.
– En del av aksjene som faller mest på Oslo Børs i dag er aksjer man vet at det er en del utlendinger som har kjøpt i det siste, og da blir de litt ekstra sårbare.
En av bekymringene i markedet har gått på risikoen for at Norge blir fanget utenfor EU i handelskrigen, og at vi skal bli rammet av tariffer fra både USA og EU.
– Selskapene på Oslo Børs er nok ikke noe særlig mer utsatte, men de er sårbare for global vekst. Når den globale veksten blir svakere, blir folk usikre og utsetter investeringer, sier han.
– Er det kjøpsmuligheter i markedene nå, eller er det tid for å sitte på gjerdet?
– Det er farlig å komme med anbefalinger nå. Trump 2.0 er mer alvorlig enn mye annet, men samtidig er han en person som kan snu fort.
– Jeg synes at folk bør holde seg til de langsiktige planene sine, for hvis man selger hver gang risikoen øker vil man tape penger over tid.
Selv har Johansen posisjonert Danske Banks forvaltning mot tryggere investeringer, som finansaksjer.
– Vi er det vi vil kalle forsiktige optimister, for eksempel er vi overvektet i finanssektoren, som har gjort det bra så lenge det går bra med økonomien, men som ikke har veldig høy giring mot ting som skjer utenfor Norge
– Jeg tror mange fond, også vi, har vært for undervektet Kongsberg Gruppen. Aksjen så ut til å bli veldig dyr, men så steg den over 15 prosent i går, og er videre opp i dag. Så der lå vi nok feil.
