«Trump 2.0s svimlende teppebombing av presidentordrer, oppsigelser og tollsatser har sjokkert investorer, rystet tilliten til økonomien og økt inflasjonsfrykten», skriver Ed Yardeni i Yardeni Research i sin morgenrapport onsdag.
Han peker på at smerten fra disse tiltakene merkes umiddelbart, mens eventuelle gevinster er langt unna.
Derfor endrer Yardeni på sannsynlighetsfordelingen mellom ulike utfall for økonomien. Fortsatt er hovedsynet at resten av tiåret vil gi god vekst («Roaring 2020s scenario»).
Sannsynligheten for en resesjon og et bear-marked har økt, og anslås til 35 prosent, opp fra 20 prosent.
Fra jubel til uro
Den første tiden rundt presidentskiftet var preget av «animal spirits». Det har blitt til «Trump Turmoil 2.0», mener Yardeni.
Likevel har han ventet med å justere på sine sannsynligheter for gode versus dårlige utfall, blant annet fordi han trodde at de varslede tollsatsene overfor Canada og Mexico kun ville være trusler. I stedet for å presse frem handelsavtaler og innrømmelser raskt, har Trump ført USA ut i en handelskrig. Canada har svart med samme mynt, Mexico ventes å svare kommende helg og Kina varslet tirsdag mottiltak.
Denne handelskrigen kan eskalere, frykter Yardeni. Uansett har usikkerheten økt betydelig, noe Yardeni ser konsekvensen av i børsfallene mandag og tirsdag denne uken. Dessuten har markedsrentene falt på troen på at Fed vil måtte svare med ytterligere rentekutt for å holde økonomien flytende. Det skjer samtidig som inflasjonen ser ut til å ha bitt seg fast godt over Feds inflasjonsmål på 2,0 prosent.
– Alvorlig prøve
De siste par årene har sannsynligheten for en resesjon særlig hvilt på utviklingen i Ukraina-krigen og uroen i Midt-Østen, med økte energipriser, og dermed høyere rente, som største fare. Hele tiden har den amerikanske statsgjelden ligget der som en skummel faktor. Nå overtar frykten for en stor oppbremsing av amerikansk økonomi som den største bekymringen.
«Vi vedder fortsatt på at konsumentene og økonomien står i mot, men Trump Turmoil 2.0 setter motstandskraften på en alvorlig prøve», konkluderer Yardeni.
