Trump sendte ut sjokkbølger i aksjemarkedet ved starten av uken etter å ha skjelt ut Zelenskyj på det ovale kontor, innført tollsatser og pauset all militærhjelp til Ukraina.
Det førte også til høy aktivitet blant småparerne hos Nordnet, som ikke overraskende, har flokket seg rundt forsvarsaksjene denne uken.
Ifølge investeringsøkonom Mads Johannesen i Nordnet er tyske Rheinmetall den mest kjøpte aksjen blant småsparerne denne uken, som har kjøpt aksjer i forsvarsgiganten for 31 millioner kroner. Samtidig har de kastet seg over underleverandøren Saab, der det er blitt hamstret aksjer for 28 millioner kroner.
Samtidig som investorene kjøper seg opp i tyske og svenske forsvarsselskaper, har de derimot valgt å selge unna aksjer i Kongsberg Gruppen.
– Kongsberg Gruppen er faktisk den mest nettosolgte aksjen, der småsparerne har solgt aksjer for 35 millioner kroner denne uken, sier Johannesen.
Skremmes av høy prising
Kongsberg Gruppen var uten tvil blant en av vinneraksjene i fjor etter en oppgang på 175 prosent. I år er aksjen opp 27 prosent til 1.624 kroner. Johannesen tror den høye verdsettelsen kan ha gjort småsparerne skeptiske.
– Rheinmetall handles til 39 ganger årets inntjening, mens Kongsberg Gruppen er priset til 45 ganger. Begge er høyt priset, men Kongsberg har ikke steget like mye som Rheinmetall. Sistnevnte er opp hele 95 prosent hittil i år, mens Kongsberg Gruppen «bare» har steget 27 prosent.
– Når en aksje stiger mye, trekker det gjerne til seg flere investorer. Bare den siste uken har Rheinmetall steget 21 prosent, og Kongsberg Gruppen omtrent det samme. Det blir en slags selvforsterkende effekt, sier han.
En interessant trend i markedet er at investorer nå ser ut til å søke etter selskaper lenger ned i verdikjeden.
– Når man kaster en stein i vannet, kommer det ringvirkninger. Først var det de store forsvarsselskapene som steg, men nå begynner flere å se på underleverandører og andre selskaper i industrien, sier Johannesen.
Han trekker paralleller til hvordan investorer under pandemien først kjøpte vaksineselskaper som Pfizer og Moderna, men senere gikk videre til selskaper som solgte masker, testutstyr og annet relatert utstyr.
– Vi ser litt det samme i forsvarsindustrien nå. I stedet for kun å investere i Kongsberg Gruppen og Rheinmetall, ser flere etter selskaper som leverer teknologi, materialer og innsatsfaktorer til disse. Saab er et eksempel, og også SSAB, som leverer spesialstål til forsvarsindustrien, har fått mer oppmerksomhet, sier han.
I tillegg trekker han frem Elbit Systems, et israelsk selskap som leverer navigasjonssystemer og annen teknologi til forsvarssektoren.
– Flere investorer ser nå etter underleverandører som kan få en enorm ordreinngang fremover, sier Johannesen.
– Det verste markedet vet
Selv om forsvarsaksjer generelt har hatt en kraftig oppgang, er det fortsatt mye usikkerhet som preger aksjemarkedet.
– Kongsberg Gruppen er spesielt sensitiv for geopolitiske nyheter. Markedet svinger fra frykt for tredje verdenskrig til håp om fredssamtaler på kort tid. Det skaper stor usikkerhet, og usikkerhet er det verste markedet vet, sier Johannesen.
Han peker også på at samtaler rundt en mulig fredsavtale i Ukraina kan ha bidratt til at noen velger å sikre gevinstene sine.
– Det er ekstremt uforutsigbart. Men én ting er sikkert: Europa har forpliktet seg til å ruste opp forsvaret sitt. Det betyr at forsvarsindustrien og underleverandørene vil ha mye å gjøre fremover, sier han.
Men selv om utsiktene for forsvarssektoren fortsatt er sterke, tror Johannesen at mye av fremtidig vekst allerede er priset inn i aksjekursene til de største aktørene.
– Kongsberg Gruppen og Rheinmetall har allerede steget mye. Kanskje ligger den største oppsiden nå i de mindre, underprisede selskapene som leverer innsatsfaktorer til forsvarsindustrien, avslutter han.