Sparebanken Vest og SpareBank 1 SMN har i de seneste tre månedene vært blant de svakeste egenkapitalbevisene, men Norne-analytiker Zilvinias Jusaitis tror de snart vil hente inn det tapte – vel og merke dersom de fortsetter å levere gode resultater og utbytter.
– Av de store bankene har SpareBank 1 SMN høyest utbytteavkastning og CET1-kapitalgrad, noe som lover godt også for årets utbytter, forteller han.
– Den har også lavest rentesensitivitet, ettersom netto renteinntekter er en relativt liten andel av driftsinntektene, samt forholdsvis begrenset eksponsering mot næringseiendom og byggebransjen.
Ser vekstmuligheter
Når det gjelder Sparebanken Vest, ser Jusaitis mange muligheter til å skape verdier for aksjonærene – inkludert via en fusjon med Sparebanken Sør, nye grep i Frendegruppen, vekst for den digitale banken Bulder samt ekspansjon til andre deler av Norge.
– Bankens pris/bok er nå 1,57 ganger, som er lavere enn SpareBank 1 Nord-Norges 1,61 ganger, og andelen misligholdte lån er sektorens laveste.
Også betydelige tapsavsetninger, basert på selskapets kredittmodeller, bidrar til å skape en «buffer» i en eventuell økonomisk nedtur, ifølge analytikeren.
Er svært lavt priset
SpareBank 1 Sør-Norges pris/bok er bare 1,23 ganger og dermed langt lavere enn DNB, SpareBank 1 SMN og SpareBank 1 Nord-Norges – selv om egenkapitalavkastningen er omtrent den samme, cirka 14 prosent.
– Kapitalposisjonen er sterk, etter sammenslåingen med SpareBank 1 Sørøst-Norge og snart reduserte kapitalkrav, så volumveksten burde forbli høy, påpeker Jusaitis.
– SpareBank 1 Sør-Norges region avhenger mye av oljesektoren, som understøttes av en sterk oljepris og markedsaktivitet, noe som burde bidra til solid utlånsvekst.
En teknologifavoritt
Utenfor banksektoren liker analytikeren Kitron, selv om aksjen allerede har gått mye.
– EUs foreslåtte økte forsvars- og infrastrukturinvesteringer burde skape betydelig muligheter for selskapet i de kommende årene, forklarer han.
– Den seneste tidens kursoppgang kan gi en del press for gevinstsikring på kort sikt, men utsiktene er gode på lang sikt.
Jusaitis er mer skeptisk til enkelte små og mellomstore banker som steg mye rundt årsskiftet og nå kan få en mindre korreksjon, grunnet verre utlånskvalitet, litt skuffende fjerdekvartalstall og ingen positive utbytteoverraskelser.
For øvrig ser analytikeren en viss risiko for at europeiske banker rammes indirekte av Trumps politikk, dersom bedrifter og forbrukere svekkes av økte tollavgifter.
Anbefalinger
Sparebanken Vest
SpareBank 1 SMN
SpareBank 1 Sør-Norge
Kitron
Norne Securities eier ikke aksjer i selskapene og har ikke hatt corporate-oppdrag for dem i det seneste året.
