Onsdag raste Schibsted-aksjen ti prosent i fravær av nyheter fra selskapet. Riktignok hadde de to markedsledende storbankene Goldman Sachs og DNB Markets presentert et negativt syn på aksjen, men i disse dager, inkludert onsdag, arrangerer også Schibsted såkalte pre-close calls.

Praksisen er ganske vanlig og blir ofte kalt analytikermassasje. Det handler om at investoravdelingen på tampen av kvartalet kontakter meglerhusene som følger selskapet, før ledelsen går inn i en stilleperiode.

For Schibsteds del kan analytikerne eksempelvis få en oppdatering på annonsetall eller jobbtall fra markedsplassen Finn.no. Det er strengt forbudt å dele innsideinformasjon i møtet med analytikerne og samtalene må følge strenge retningslinjer, men selskapet kan fortelle ting mellom linjene og sette fokus på det de ønsker, eller dytte analytikerne i riktig retning.

Kuttet estimater

Schibsted-analytikerne fikk åpenbart nyss om at utviklingen i visse deler av selskapet er dårligere enn forventet.

For børsnoterte selskaper kan det gi utslag i aksjekursen dersom fremlagte kvartalstall havner over eller under forventning. På finanslingo kalles markedsforventningene konsensus, og er en sum av beregningene til analytikerkorpset.

«Etter å ha pratet med selskapet forventer vi nå at første kvartal blir svakere enn forventet», skrev ABG-analytiker Petter Nystrøm senere på kvelden.

Analytiker Henriette Trondsen i Arctic Securities sendte ut et notat til meglerhusets kunder, der hun varslet om en nedside på rundt 7 prosent i konsensusestimatene for 2025 etter å ha oppdatert datapunktene sine.

OPPDATERTE KUNDENE: Henriette Trondsen, aksjeanalytiker i Arctic Securities. Eivind Yggeseth

Etter å ha fått summet seg kom hun med en ny oppdatering på kvelden der hun endte med å kutte estimatene for driftsresultatet med 9 prosent i 2025, og 5 og 3 prosent i henholdsvis 2026 og 2027.

Trondsen mener kursfallet i Schibsted mest sannsynlig kom som følge av oppdateringen fra Goldman Sachs, men utelukker ikke at estimatkutt fra analytikere kan ha påvirket.

– Generelt vil estimatendringer ha en effekt på aksjekursen, alt annet likt, sier hun.

– Jeg ble skikkelig sinna

First-forvalter Thomas Nielsen har flere ganger uttalt seg kritisk om praksisen og har fått med seg at Schibsted snakket med analytikere.

– Jeg ble fly forbanna da jeg hørte det. Det er på kanten til ulovlig. Mange selskaper driver med dette og det irriterer meg. Analytikerne får informasjon og ringer sine beste kunder, mens småsparere og mindre investorer blir sittende i baksetet, sier han.

Nielsen tok til Twitter/X og problematiserte det hele.

«Er sjelden jeg bruker tid på å være «aktiv eier», men i dag var jeg sinna og sendte et brev til styreformann og ledelsen i Admicom. Jeg er ikke ferdig med dette temaet som kanskje spesielt setter småsparere lenger bak i informasjonsflyten».

Han mener det skaper mistillit i markedet.

– Om du mener tallene dine er bedre eller dårligere enn forventet så skal du sende ut et resultatvarsel. Har du noe å melde så si ifra til hele markedet, ikke bare til analytikere. Om jeg handler i et selskap, og vet mer enn deg, så vil du tape, sier han.

– Du vil ikke tro hvor mye mailer jeg får av meglere som forteller at de har hatt samtaler med selskapet. Jeg ønsker oppmerksomhet rundt temaet. Alle sier det er en uting, men det blir ikke gjort noe. De samme som mener noe om temaet drar nytte av dette, og det er mannen i gata som ikke blir hørt, sier Nielsen.

NY KONSERNSJEF: Christian Printzell Halvorsen ble nylig ny konsernsjef i Schibsted. Eivind Yggeseth

Vil ikke svare

Schibsted ønsker ikke å svare på hva som ble formidlet til analytikerne. Sjef for investorrelasjoner Jann-Boje Meinecke i Schibsted svarer på mail.

– Schibsted Marketplaces ønsker å ha en høy grad av service overfor finansmarkedet, og har løpende dialog med analytikere og investorer. Som ledd i dette arbeidet gjennomfører vi i henhold til fast praksis samtaler med alle analytikere som ønsker det i forkant av kvartalsslutt. Vi ønsker ikke å gå i detalj når det gjelder innholdet i individuelle samtaler med analytikere, men er selvsagt bevisst på hva som kan kommuniseres i slike sammenhenger,

– Vi følger med på de anbefalingene som kommer fra regulatorisk hold, og den debatten vi har sett blant markedsaktørene. Så langt har vi vurdert vår praksis å være hensiktsmessig og effektiv for markedsaktørene, sier han.