Israels angrep på Iran natt til fredag med påfølgende droneangrep tilbake fra Iran har gitt langt mindre utslag i dollarkursen enn ved tidligere perioder med bra geopolitisk uro. Det normale ved store geopolitiske kriser er massiv flukt til trygge valutahavner, først og fremst dollar, men også sveitsiske franc og yen.

Årsaken til den lille dollarstyrkingen kan være at det bakenforliggende narrativet i markedet, «selg dollar», står seg, tror rente- og valutastrateg Nils Kristian Knudsen i Handelsbanken Capital Markets.

– Siden april har «selg dollar» vært narrativet. Når det inntreffer geopolitisk uro og «risk off», pleier aktørene å trekke til dollar. Denne gangen har utslagene, også mot euro, vært ganske beskjedne, konstaterer Knudsen.

– Det kan være en påminnelse om at vi fortsatt er i en tidlig fase med å frigjøre seg fra «selg dollar»-linjen. Dollarstyrkingen har nok ikke vært så stor som mange hadde tenkt, tror han.

Bruker anledningen?

– Det interessante fremover blir å se om aktører som egentlig ønsker å vekte seg ned i dollar bruker den lille oppgangen vi har nå til å selge seg enda mer ned i dollar.

Knudsen understreker at vurderingene kan bli helt annerledes om konflikten mellom Israel og Iran tilspisser seg.

– Hvis dette eskalerer, og sprer seg for eksempel til Saudi-Arabia, Emiratene og Kuwait, får vi en helt annen situasjon.

Olje vs uro

Torsdag nådde euro-dollar nesten 1,16. Fredag morgen er kursen fortsatt over 1,15, et lite utslag målt mot tidligere uro. Mot kronen holder dollaren seg under 10, et nivå den nådde for første gang på to år torsdag.

– Med den markante styrkingen av oljeprisen er det naturlig at kronen styrker seg, men jeg tror ikke dette endrer markedets syn på kronen på lengre sikt, sier Knudsen.

Brent spot-prisen var fredag morgen over 72 dollar fatet, en oppgang på 6 dollar fra onsdag. 

Det normale ved geopolitisk uro er at kronen, og andre små og lite likvide valutaer, svekker seg. Denne gangen oppveies denne kroneutgangen av oljeprisoppgangen, og vel så det.

– Handelsstatistikken viser at utlandet ikke har veldig interesse for å kjøpe kroner nå, men kronen har altså styrket seg forsiktig eller holdt seg stabil mot flere valutaer.