«Når fakta endrer seg, endrer vi oss også,» skriver Arctic-analytikerne Kristoffer Barth Skei og Lars Moen Eide i en rykende fersk sektorrapport om LPG-markedet.
I meglerhusets forrige LPG-oppdatering fra 4. april ble både BW LPG og Dorin LPG nedgradert til salg. Dette fordi Arctic trodde at markedet ville fokusere på økt flåtevekst i 2026 og 2027, samtidig som lavere produksjonsvekst av LPG i USA uunngåelig ville føre til svakere eksport.
– Hovedårsaken til at vi nå snur, er at LPG-produksjonen i USA er betydelig sterkere enn ventet, og at EIAs estimater, som vi la til grunn da vi nedjusterte sektoren i april, nok er for konservative. Vi er fortsatt usikre på markedsbalansen i 2026, men vi har et vindu de neste fire kvartalene hvor flåteveksten er moderat, og man har sesongmessig medvind ut året, sier Kristoffer Barth Skei.
Kraftig oppgang
BW LPG-aksjen har steget med rundt 35 prosent i løpet av de seneste tre månedene, og aksjekursen er nå oppe i 123 kroner. Arctic Securities lå før fredagens oppgradering inne med et kursmål på BW LPG på 74 kroner, mens meglerhuset nå mener at aksjen skal opp til 148 kroner.
Spotratene i VLGC-markedet har steget jevnt og trutt den seneste måneden og er nå oppe i rundt 70.000 dollar dagen.
– Mye av årsaken til rateoppgangen knytter seg til økt risikopremie i Midtøsten, og at 30 prosent av de globale LPG-volumene går gjennom Hormuzstredet. Dette er også illustrert med at arbitrasjen mellom USA og Østen impliserer en rate på maksimalt 43.000 dollar dagen når man antar at traderen og terminalene også skal ha en del av kaken, sier Barth Skei.
Arctic ligger nå inne med et rateestimat på 55.000 dollar dagen for andre halvår 2025. Det innebærer at meglerhuset nå ligger henholdsvis 31 og 64 prosent over EPS-konsensusestimatet for BW LPG og Dorian LPG de neste seks månedene.
«Aksjen handles nå med en rabatt på 17 og 19 prosent i forhold til NAV og en annualisert P/E på 4,5 for BW LPG og 4,0 for Dorian LPG for 2. halvår,» skriver Arctic i analysen.
