Aasulv Tveitereid hadde 24 prosent avkastning på aksjene sine i fjor. Det er høyt sammenlignet med alt annet i et år da børsen steg 9,1 prosent. Men det er likevel lavt sammenlignet med historikken til Tveitereid.
– Jeg er fornøyd med at jeg hadde noe som gikk veldig bra i fjor selv om det var noe surt også, dog ingen tragedier, sier han.
– Det som reddet meg var Protector, som steg 65 prosent, og Sats, som steg 75 prosent, men der var jeg ikke med hele året, så primært var det Protector og litt Sats som gjorde at jeg kom foran børsen.
Siden han startet som investor har han operert årlig snittavkastning på over 40 prosent, men etter fjoråret var han nede på 38.
Jeg dreit meg ut og var ikke med i aksjen fra starten. Jeg skjønte ikke hvor bra det var ved at det var et tech-selskap med egne produkter Aasulv Tveitereid
Det var før en fantastisk start på 2025. På seks måneder har Tveitereid nå tjent over 400 millioner kroner og vokst kapitalen til nær 1,4 milliarder.
Opp 42 prosent i år
– Jeg er opp rett over 42 prosent avkastning hittil i år. Dermed er jeg tilbake på nøyaktig 40 prosent årlig gjennomsnittlig avkastning siden jeg startet som investor, sier den tidligere Enskilda-analytikeren til Finansavisen.
Det blir enda mer morsomt når man regner avkastning fra Tveitereid startet som investor med 10 millioner i kapital sent i 2011. Avkastningen siden da var på 6.486 prosent ved utgangen av fjoråret, men er nå bykset opp i 9.257 prosent, mens børsen har steget 330.
– Det er det syke med rentesrenteeffekten, også kalt et av verdens underverker. Den effekten er psycho over tid, sier Tveitereid.
– I år er det selvfølgelig igjen Protector som har bidratt, med 60 prosent økning når man inkluderer utbytte. Nordic Semiconductor er opp 36 prosent, Acade Media er opp 25 prosent, Note, 24 prosent og Sats 37,5 prosent.
– Pluss at jeg fikk med meg en dobling i Norbit på kort tid. Jeg dreit meg ut og var ikke med i aksjen fra starten. Jeg skjønte ikke hvor bra det var ved at det var et tech-selskap med egne produkter, og ikke et rent EMS-selskap. Men jeg kjøpte da aksjen trynet 8. april.
– Jeg tror vi vil investere mer og mer i Sverige fremover, og at Norge kommer til å havne lenger ned på listen. Aasulv Tveiterid
Går all in i Sverige
Den som følger Tveitereids portefølje kan ikke unngå å se at porteføljen oser gult og blått. Han har bare tre norske aksjer igjen, og har dobbelt så mange svenske.
– Sverige er blitt mye viktigere for meg de seneste årene. Sverige utgjør nå over halvparten av porteføljen, og Norge er under 40 prosent. Det jeg ser er at utvalget av selskaper i Sverige er vesentlig større enn i Norge, og det er flere sektorer, sier Tveitereid.
– Jeg har også lest at Sverige er det landet i verden med flest børsnoterte selskaper pr. innbygger. Sverige er ikke like råvareeksponert som i Norge, og det er lettere å finne selskaper som faller inn i de kriteriene vi er på jakt etter.
– Slikt sett tror jeg vi vil investere mer og mer i Sverige fremover, og at Norge kommer til å havne lenger ned på listen. Jeg sliter med å finne selskaper i Norge som har egenskapene jeg er på jakt etter med lønnsomme vekstmuligheter, kapitallette businessmodeller og som har konkurransemessig sterke posisjoner, sier han.
– I Norge har jeg to selskaper, Protector og Nordic Semiconductor. Det er også andre selskaper jeg synes er bra, men prisingen er blitt høy, og da snakker jeg om Norbit og Kitron.
– Dette at vi flytter mer og mer fokus fra Norge til Sverige er en endring som har skjedd de siste årene. Jeg klarer ikke se at det kommer til å snu tilbake.
– Var redd for avstanden
– Det er fortsatt lite som tyder på at norske aksjer har underperformet?
– Nei, hvis du ser på Oslo Børs er indeksen opp 14,3 prosent i år, mens Sveriges OMXSPI er opp bare 0,9 prosent. Men mine aksjer er bra. I tillegg til Acade Media er Afry opp 9 prosent, Byggmax 16,5 prosent og Coor 34 prosent, sier Tveitereid.
– Føler du ikke at du har en konkurranseulempe i Sverige sammenlignet med lokale investorer?
– Jeg var redd for avstanden, kulturen og forståelsen. Det gjorde at at jeg holdt igjen, og det tenker jeg fortsatt på, men når man kommer tett på selskapet føler jeg at kløften er mindre enn fryktet.
– Når du er blitt en større eier, har tillit og kan stole på selskapet er det ikke mye forskjell mellom Norge og Sverige. Vi har løpende dialog med selskapene, og reiser ofte på besøk til Sverige, og deltar også på konferanser. Men det å utvide utenfor Sverige tror jeg ikke vil skje. Det eneste må være å gjøre litt i Finland, sier han
Protector er en utrolig historie, og jeg tror reisen fortsetter i 10-15-20 år til. Det er to hemmeligheter Aasulv Tveitereid
– Fortsetter i 10-15-20 år
Tveitereid er kjent for å ha vært med på store børsvinnere i Norge, men han har også noen suksesser i Sverige. Som da han var med Note fra 30 til 250 kroner, og solgte på topp. Nå har han begynt å kjøpe seg litt opp igjen.
Acade Media ble kjøpt i år, og har allerede gått 25 prosent på kort tid. Og Tveitereid har også kjøpt Coor Service Management der han tror og håper på suksess.
– Den første investeringen i Sverige gjorde jeg i 2019. Nå, seks år senere føler jeg meg mye tryggere, sier Tveitereid.
– Men samtidig med at du kjøper i Sverige har du solgt Protector der kursen bare har fortsatt oppover?
– Ja, men jeg har en regel om hvor mye en aksje kan utgjøre av porteføljen, så det handler om ren matematikk. Protector er en utrolig historie, og jeg tror reisen fortsetter i 10-15-20 år til. Det er to hemmeligheter, en unik bedriftskultur og lavere kostnader enn konkurrentene. Kostnadsforskjellen er større i Storbritannia og enda større i Frankrike. Norden er det tøffeste forsikringsmarkedet i verden. Jeg har vært med i Protector i mange år med unntak i tre år da det var krise. Hvis aksjen fortsetter videre må jeg selge enda mer, men jeg skal være med videre.
– Sliter med å regne hjem
Også Kitron har fortsatt til himmels etter at Tveitereid solgte aksjer. Og her solgte han seg helt ut etter ni år.
– Det har med verdiforankring å gjøre. Jeg sliter med å regne hjem aksjen på disse nivåene. Det er et fantastisk selskap med fantastisk ledelse, og jeg håper jeg får kjøpe aksjen tilbake, men akkurat nå sliter jeg med å regne hjem aksjen. Det minner om forsvarshysteriet, og da takker jeg for meg. Jeg solgte aksjen fra 30 kroner og opp til 60 for å satse pengene på andre aksjer, sier Aasulv Tveitereid.
– Men kan avkastningen din i Sverige egentlig matche den i Norge?
– Gitt Protector-suksessen er jeg sikker på at du har rett i at den ikke kan det. Men uten Protector er det ganske likt.
Og for å sammenligne med Warren Buffett, som Tveitereid har likt å gjøre. Buffett startet med 140.000 dollar i 1956. Det tilsvarer i dagens pengeverdi de drøye 10 millionene Tveitereid startet med i slutten av 2011. Mens Buffett vokste pengene med den gang fantastiske nær 2.800 prosent de første 13 årene, tilsvarende 29,5 prosent i årlig gjennomsnitt, vokste Tveitereid pengene med 6.500 prosent, tilsvarende 38 prosent i snitt.
Seks måneder senere er 6.500 prosent vokst til 9.257 prosent.
