Onsdag utløper den 90 dager lange utsettelsen for Trumps landsspesifikke tollsatser. Trump har nå utsatt forhandlingsfristen til 1. august for land USA ikke har oppnådd nye handelsavtaler med. «Det vil ikke være noen unntak», skriver han på Truth Social.
– De som tror at alt rundt toll og handelskrigen er over, tror jeg er for optimistiske med tanke på Trump. Han liker ikke TACO-uttrykket (Trump always chickens out, red.anm.). Så han vil statuere et eksempel og teste markedet, sier Olav Chen, leder for allokering og globale renter i Storebrand Asset Management
Chen mener dette kan gi utfordringer for den globale økonomien, og at Kina trolig også står overfor en ny runde med forhandlinger.
Ny runde
– Grunnen til at Trump utsatte tollsatsene mot alle unntatt Kina i april, var sannsynligvis fordi Kina møtte hardt mot hardt med tollsats på 145 prosent. Han kunne ikke føre handelskrig på alle fronter. Han måtte få en fredsavtale med Kina først, men den tror ikke jeg kommer til å vare, sier forvalteren og fortsetter:
– Hvis Trump nå ser seg fornøyd med EU og resten av landene, tror jeg denne handelskrigen kommer til å blusse opp igjen.
Det Chen kommer til å fokusere mest på i tiden fremover er hvordan Trumps forhandlinger med EU utspiller, i tillegg til de største handelspartnerne i Asia.
– EU har signalisert at de vil gå litt kirurgisk til verks med tanke på å tollbelegge røde stater. De har sagt at de kommer til å akseptere 10 prosent universal toll, men Trump truet med 20 prosent i april, og trussel om 50 prosent ved en senere anledning når forhandlingene gikk dårlig. Det tror jeg fortsatt han står ved i de nye forhandlingene, sier han.
– Trump kan ikke trylle
Storebrand-forvalteren ser mørke skyer for den amerikanske økonomien.
– Det kommer til å gi stagflatoriske effekter. Enten vil det bli høyere inflasjon, eller så må selskapene ta ut marginen på et annet sted i verdikjeden. Det er et tap-tap prosjekt: høyere pris og lavere vekst, men denne effekten har blitt forskjøvet fordi Trump har «chickened out», sier han.
Det amerikanske aksjemarkedet har nådd ny toppnotering, og er ifølge Chen svært sensitivt for de nye tollsatsene.
– Vi balanserer på en knivsegg. Hvis tollsatsene blir gjeldende, så vil det være negativt for veksten til økonomien, som er en ledende indikator på inntjeningen til selskapene. Jeg tror ikke Trump klarer å trylle vekk de tingene der, sier forvalteren.
Unngår amerikanske aksjer
Chen forteller at det viktigste for Trump er å få på plass en avtale med Kina og EU, før han går videre til mindre land.
– Han tar de viktigste først, men han har ikke tid til å forhandle med alle 180 viktige land. De 150 landene som han synes er for små til å ha betydning, tror jeg må gjøre seg klare for en høyere tollsats.
Han ser likevel lysere på situasjonen for Norge.
– Vi kommer sannsynligvis til å få 15 prosent tollsats, men jeg tror Norge vil klare seg bra, sier Chen.
Storebrand tar store grep i porteføljen i påvente av nyhetene onsdag, og forteller at han nå foretrekker europeiske og svenske aksjer i porteføljen.
– Vi unngår amerikanske aksjer, men det er utfordrende når man har globale fond. Vi er nå normalvektet norske aksjer etter å vært overvektet under en 20 prosent oppgang siden børsuroen i april. Vi foretrekker likevel norske aksjer fremfor amerikanske, sier han og avslutter:
– Vi tror helt klart litt på TACO-narrativet. At han kommer til å «chicken out» på det tidspunktet tollsatsene påvirker aksjemarkedet for negativt.
