Selv om Donald Trumps tollpolitikk førte til usikkerhet og børsfall i USA på vårparten, har de amerikanske børsene hentet seg inn de siste månedene. Likevel har teknologitunge Nasdaq og bredere S&P 500 kun gått opp henholdsvis ni prosent og syv prosent hittil i år, mens DAX-indeksen i Tyskland og Hang Seng i Hongkong har steget godt over 20 prosent.

Også i Norden er det klare forskjeller på børsutviklingen, hvor Oslo Børs viser vei mens den danske børsen har utviklet seg svakt, hovedsakelig grunnet fall i børsgiganten Novo Nordisk.

Regionrotasjon

Analytiker Roger Berntsen i Nordnet mener aksjemarkedet har vist evne til å se forbi kortsiktig geopolitisk og politisk støy, og har i stedet fokusert på fundamentale drivere som kunstig intelligens, inntjeningsvekst i teknologisektoren og forventninger om rentekutt.

Samtidig registrerer han tegn til økt interesse for aksjemarkeder utenfor USA, et tydelig tegn på regionrotasjon.

Dette ser investorene etter

«Etter flere år med amerikansk dominans og høy konsentrasjon i enkeltaksjer, virker mange investorer nå å søke eksponering mot regioner med lavere verdsettelse, lavere regulatorisk risiko og høyere vekstpotensial», skriver Berntsen i en rapport.

Nvidia vs. Novo Nordisk

Måten Nvidia har løftet Nasdaq, og måten nedgangen i Novo Nordisk har straffet det danske aksjemarkedet, illustrerer ifølge Berntsen den iboende konsentrasjonsrisikoen i mange indekser, noe som understøtter argumentet for økt diversifisering.

«Spørsmålet nå er om vi ser en midlertidig kapitalrotasjon, eller starten på et mer varig skifte i global kapitalallokering. En eventuell gjenoppblussing av inflasjonen i USA, kombinert med stabilisering i eurosonen og mer aggressive stimulanser i Kina, kan gi ytterligere moment til markeder utenfor USA», understreker Nordnet-analytikeren.