DNB Carnegie topper årets Prospera-undersøkelse for nordiske aksjer.

– Dette er den første tredjepartskåringen vi får etter sammenslåingen, og vi opplever det som en veldig god tilbakemelding fra kundene. Det er tydelig at de setter pris på samarbeidet med menneskene i DNB Carnegie og bredden i produktet vårt, sier aksjesjef Thomas Breivik i DNB Carnegie.

Meglerhuset vant åtte av ni kategorier i årets Prospera-undersøkelse. Den eneste det ikke tok hjem, var «mest konkurransedyktige priser».

– Det er vel ærlig talt ikke den kategorien man helst ønsker å vinne. Vi er en stor organisasjon med over 325 ansatte, og det koster å levere bredde og kvalitet. Da kan vi nok ikke alltid være de rimeligste, sier Breivik.

Han legger til at sammenslåingen har gått bedre enn mange fryktet.

– Vi har overkommet tekniske utfordringer knyttet til aksjehandel og analyseproduksjon. Turnover ligger på rundt ti prosent, som før. Viktigst er at konkurranseorienterte folk fra to organisasjoner har funnet sammen i ett lag, sier Breivik.

– Kan gi korreksjoner

Hittil i år har Oslo Børs steget 16,3 prosent, mens S&P 500 har gitt en avkastning på 11,1 prosent siden årsskiftet.

– Globale børser trender oppover så lenge inntjeningen stiger og veksten er høy nok til å støtte det. Hovedscenarioet vårt er at børsene fortsetter å stige de neste tolv månedene. Vi tror på normal avkastning, eller 10-12 prosent opp neste år, sier Breivik.

Han peker samtidig på flere risikofaktorer:

– Vi er skeptiske til om den amerikanske konsumenten kan opprettholde dagens tempo, og europeisk industriproduksjon viser svake signaler. Kombinert med høye verdsettelser kan dette gi korreksjoner på kort sikt.

På lengre sikt kan svakere amerikansk økonomi paradoksalt nok gi støtte.

– En oppbremsning kan åpne for rentekutt fra Fed. Økende inntjening og fallende renter er en kombinasjon som historisk har gitt sterkere markeder, sier han.

– Lavt priset

DNB Carnegie trekker frem flere aksjer det mener har et godt risk/reward-bilde.

– AstraZeneca er et godt eksempel på en defensiv aksje med solide vekstutsikter i inntjeningen de neste årene. Den vil kunne klare seg godt selv om markedet blir svakere på kort sikt, sier Breivik.

Sweco er også blant favorittene. Konsulentselskapet har betydelig eksponering mot europeisk forsvar og infrastruktur, og meglerhuset mener kapitalstrømmene som kommer her, vil være en viktig vekstmotor.

– Svenske eiendomsselskaper er generelt lavt priset nå. Vi liker spesielt Balder, som har sterke kontantstrømmer og mulighet for tilbakekjøp av egne aksjer, sier han.

Ericsson trekkes frem som en attraktiv mulighet. Selskapet prises lavt sammenlignet med sin egen historikk og har samtidig en sterk balanse, noe som kan gi rom for høyere utbytter og tilbakekjøp, ifølge Breivik.

Flere vinneraksjer

Innen sjømat mener Breivik at SalMar skiller seg ut. Blant analytikere er det veldig delt oppfatning av sektoren.

– Historisk har SalMar vært blant de beste på operasjonell drift, og vi tror problemene med lus og maneter snart blir håndtert. Samtidig ligger det mye shortposisjoner i aksjen, og når kursmomentumet snur, kan det gi ekstra fart, sier han.

Frontline pekes ut som en vinnerkandidat med sin store spoteksponering. Ifølge meglerhuset øker Opec+ volumene, etterspørselen etter oljeprodukter er sterk, og årets siste fire måneder har historisk vært den beste perioden for tankaksjer.

– Sats har god prisingsevne og stabil inntjeningsvekst. Nettverkseffekten gjør det enklere å tiltrekke seg og beholde medlemmer, samtidig som kostnadsprofilen blir attraktiv. At selskapet nylig har begynt å betale utbytte, gjør prisingen mer attraktiv, sier Breivik.

Til slutt nevner han Novo Nordisk, som har falt 70 prosent fra toppen og prises til en P/E på 13.

– Dagens verdsettelse gir allerede en buffer mot nye estimatkutt. Ledelsen har annonsert kostnadskutt og adresserer driftsproblemene. Mangel på ytterligere negative nyheter burde være nok til å drive en rekyl med dagens prising, sier Breivik.