For aksjonærene i TGS har ikke 2025 vært et spesielt godt år på Oslo Børs, med et kursfall siden nyttår på over 36 prosent.

Den svake utviklingen har skjedd samtidig med at oljeselskapene har måttet navigere et marked preget av lavere oljepriser, mye knyttet til Opecs tilbakerulling av tidligere produksjonskutt. 

Analytiker John Olaisen i ABG Sundal Collier har ikke særlig tro på at ting blir bedre fremover. I en fersk oppdatering kutter han kursmålet på aksjen fra 85 til 78 kroner, og trekker frem at seismikkmarkedet trolig vil bli enda verre i 2026.

«Oljeselskapene legger budsjettene for neste år i perioden oktober-desember. Det er viktig å huske på at i andre halvår i fjor lå oljeprisen i snitt på 77 dollar fatet, altså 10 dollar høyere enn dagens pris. Gitt sterk historisk korrelasjon mellom oljepris og pengebruk på seismikk tror vi oljeselskapene vil kutte seismikkinvesteringene med ytterligere 5-10 prosent til neste år», skriver Olaisen.

Kutter

Analytikeren frykter at det i dagens markedsklima har skjedd et negativt skifte i oljeselskapenes villighet til å gjøre «kortsykliske investeringer», slik som i seismikk.

Blant hovedårsakene til dette trekker han frem svakere oljepris, stor usikkerhet rundt makroøkonomiske faktorer, færre kontraktstildelinger den siste tiden, samt at han mener konsensusestimatene for TGS ligger for høyt.

Analytikeren kutter inntektsestimatene for 2026 med 6 prosent, mens estimatet for inntjening pr. aksje reduseres med 20 prosent. Olaisen skiller seg dermed fra FactSet-konsensus, der det ventes en økning i inntektene på 2 prosent til neste år.

«For tredje kvartal legger vi til grunn et overføringshonorar på 30 millioner dollar fra Chevron-Hess-avtalen. Selv inkludert overføringshonoraret venter vi totale inntekter på 366 millioner dollar, tilsvarende en nedgang på 27 prosent på årsbasis», skriver Olaisen.

På den positive siden trekker han frem at konsensus allerede tar høyde for et svakt seismikkmarked i andre halvår. Han blir heller ikke overrasket om TGS beslutter å kutte kostnader eller investeringer for å forsvare utbyttet.