Sverre Bjerkeli har kjøpt seg kraftig opp i Morrow Bank. Nå eier han gjennom Hvaler Invest ni millioner aksjer, tilsvarende 128 millioner kroner. Aksjen er opp nesten 60 prosent i år, men Bjerkeli mener det er mer å gå på.

– Vi har kjøpt jevnt og trutt, og etter hvert som vi er blitt mer kjent med selskapet og tallene bekrefter historiefortellingen, har tryggheten økt. Derfor har vi kjøpt mer og mer, sier han.

Tirsdag morgen oppjusterte Hvaler kursmålet på selskapet fra 17,90 til 19,20 kroner i en fersk analyse.

– Vi mener banken fyrer på alle sylindre. Når du legger til at det om et halvt år frigjøres 800 millioner kroner i kontanter ved flyttingen til Sverige, så spruter pengene tilbake til aksjonærene, sier investor.

– Ikke bare rikinger som flytter

Flyttingen av Morrow Bank fra Norge til Sverige mener han kommer som følge av en politisk svakhet.

– Norske banker møter strengere kapitalkrav enn svenske, selv om vi alle er en del av EU-systemet. Det er dårlig politikk. Når en relativt liten bank som Morrow frigjør 800 millioner kroner bare ved å flytte over grensen, viser det hvor skjevt systemet er. Da tvinger man selskaper ut – ikke bare rike privatpersoner som flytter til Sveits, men også finansinstitusjoner til Sverige og Finland.

Analysen deres peker på at egenkapitalavkastning (ROE) går fra 8,7 prosent i 2024 til hele 19,7 prosent i 2027. Resultatet etter skatt er ventet å øke fra 210 millioner til 468 millioner kroner i samme periode.

– Vi venter at fortjenesten til Morrow Bank nesten dobler seg de neste to årene. De vokser, marginene er gode, og tapene er under kontroll. Det er ikke så mye tro, håp og kjærlighet i dette – tredje kvartal blir mye bedre enn i fjor, og det renner rett og slett penger inn.

– Nå passerte vi 20 prosent

Porteføljen er opp 20 prosent så langt i år. Det ble feiret på sitt eget vis.

– Sønnen min jobber i selskapet og får en liten bonus når vi passerer 20 prosent. Han følger derfor godt med, og kunne fortelle meg mens jeg var ute og fisket utenfor Helgelandskysten at vi akkurat hadde passert 20 prosent.

På fire år har familieselskapet doblet kapitalen med en konsentrert portefølje på kun seks selskaper.

– Ingenting vokser inn i evigheten. Men vi syns at de aksjene vi eier er for lavt priset. Det er jo derfor vi er der. Så får helheten i markedet utvikle seg som det vil. Men at USA har høye priser, det syns jeg jo. At det kommer en smell en dag, det må vi forvente, så da får vi tåle at avkastningen dropper fra 20 til null i løpet av kort tid. Det kan jo skje, avslutter Bjerkeli.

Sverre Bjerkeli

Se profil

Beholdning (NOK)

456,56 M

Aksjer i porteføljen

4

Største investering

MOBA

Verdi kjøpt (12M)

173,7 M

Verdi solgt (12M)

−189,84 M

Se profil