– Mens Exxon og Chevron er i all-time high, har Equinor-aksjen falt fra 400 til 250 kroner på tre år. Aksjen har gjort det veldig mye dårligere enn andre oljeaksjer, sier analysesjef John Olaisen i ABG Sundal Collier.
Han oppgraderer Equinor-aksjen fra «hold» til «kjøp» og jekker opp kursmålet med 10 kroner til 300 kroner – 20 prosent høyere enn dagens kurs.
Analysen kommer samtidig med ferske oljeprisprognoser fra meglerhuset, som estimerer 70 dollar fatet frem til utgangen av 2026, og 80 dollar fatet fra og med 2027.
– Vi konkluderer med at oljeprisen muligens er nærmere bunnen og at neste steg kanskje er en oppgang. Lagerbygging-frykten er overdreven, sier han og fortsetter:
– Men en oppgradering av Equinor står seg uansett alene. Det har vært en voldsom negativitet rundt selskapet i år, men nå tror jeg det blir slutt på negative forsideoppslag i Financial Times om havvindprosjekter.
Trump-trøbbel
USAs president, Donald Trump, satte foten ned for Equinors Empire Wind-prosjekt i april, før avgjørelsen ble reversert etter mye lobbyvirksomhet fra norske myndigheter. Senere skjedde det samme med Ørsted, med et annet vindprosjekt utenfor USAs østkyst. Denne uken ble det kjent at Ørsted får fortsette med utbyggingen etter en rettskjennelse.
– Havvind i USA er på en måte avklart. Her blir det bygget ferdig de prosjektene som er underveis, men ikke noe mer. Det vil gjelde både Ørsted og Equinor, sier Olaisen.
Ørsted er i ferd med å gjøre en emisjon på 60 milliarder danske kroner, som Equinor deltar i. Fra før har Equinor et betydelig tap på Ørsted-investeringen. Olaisen tror at Equinor ønsker å fusjonere med Ørsted.
– Det skjer ikke nå med en gang, kanskje neste år. I mellomtiden tror jeg Equinor kommer til å ytterligere redusere sine fornybar-ambisjoner frem til 2030 – enten på neste kvartalspresentasjon eller på nyåret.
Billig aksje
Olaisen peker på at Equinor prises til åtte ganger estimert inntjening, mot et historisk gjennomsnitt på elleve. Til sammenligning prises Exxon Mobil til 16 ganger inntjening – likt som det historiske snittet.
I forhold til Aker BP og Vår Energi, er Equinor 20–40 prosent billigere – målt etter selskapsverdi i forhold til oljereserver, ifølge ham.
– Det er veldig mange som er negative til Equinor nå, sier han.
Få kjøpsanbefalinger
Av alle de 32 analytikerne som dekker selskapet, er det bare åtte av dem som anbefaler å kjøpe. I Norge er det bare Nordea, og nå ABG Sundal Collier, som anbefaler sine kunder å kjøpe aksjen. DNB Carnegie, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citi og JP Morgan er blant meglerhusene/investeringsbankene som anbefaler å selge Equinor-aksjer.
– Mange fokuserer på kutt i tilbakekjøp av aksjer i 2026. Men det er like åpenbart nå som at solen står opp i morgen, liksom – alle skjønner det. Den storyen er veldig ute. Selv tror jeg de kutter fra 5 milliarder til 2 milliarder, som er et veldig kraftig kutt, men total utbytteavkastning, inkludert tilbakekjøp, blir likevel attraktiv nok, sier han.
Equinor-aksjen er omtrent uforandret hittil i år, og seneste tolv måneder – hensyntatt utbytter. Aker BP-aksjen er opp 25 prosent i år, mens Vår Energi er opp 10 prosent. Shell er opp 4 prosent, mens Exxon og Chevron har steget henholdsvis 9 og 13 prosent – riktignok med en svakere dollarkurs.
John Olaisen
