Finansavisen er kjent med svært bemidlede nordmenn som fortsatt har penger plassert hos AKO Capital – det suksessfulle forvaltningsselskapet som Nicolai Tangen ga fra seg for å bli adm. direktør i Oljefondet for fem år siden. 

Med Nicolai Tangens hånd på rattet, leverte AKO-fondene solid meravkastning helt siden oppstarten i 2005 til og med 2020. Tangen slo markedet med en faktor på tre. 

Det samme kan man ikke si om hans etterfølger, Patrick Hargreaves – AKO Capital-sjef og forvalter av det globale fondet. Hargreaves jobbet sammen med Tangen frem til sistnevnte tok jobben som sjef i Oljefondet. 

Gorm Thomassen, som startet AKO Capital sammen med Tangen, er investeringsdirektør.

Mye svakere enn markedet

De seneste fem årene har det globale fondet i AKO Capital levert 38-43 prosent avkastning, avhengig av hvilken fondsklasse man ser på. Det var fra sommeren 2022 at fondet begynte å utvikle seg svakt, relativt til markedet.  

Til sammenligning er S&P 500-indeksen opp 99 prosent i samme periode, mens MSCI World Index – som AKO-fondet liker å sammenligne seg med, har steget 85 prosent. AKO Capital er blitt knust av markedet siden Tangen sluttet og ga fra seg AKO-eierskapet til en stiftelse. 

Selv Oljefondet, som har en aksjeandel på 70 prosent, har levert 56,7 prosent avkastning fra andre kvartal 2020 til andre kvartal 2025 (målt i fondets valutakurv). 

Tangen har altså levert bedre avkastning med Oljefondet enn Hargreaves har klart med AKO Capital – som har en forvaltningskapital på rundt 200 milliarder kroner. 

AKO Capital har ikke besvart Finansavisens henvendelser. 

RIKERE OG RIKERE: Hedgefondforvalter Ole Andreas Halvorsen har mer enn doblet sin formue seneste fem år. FOTO: Eivind Yggeseth

Gått glipp av milliarder

Da Tangen tok rollen i Oljefondet måtte han plassere sin formue på 8 milliarder kroner i bankinnskudd. Dette har ifølge Kapital vokst til 9 milliarder fem år senere. 

Hvis han hadde fått lov til å ha kapitalen plassert i AKO Capitals globale fond, ville de 8 milliardene blitt til drøye 11 milliarder kroner. Likevel, det største «tapet» for Tangen var å gi fra seg eierskapet i AKO Capital for «all fremtid» slik det sto i hans reviderte avtale med Norges Bank. 

Tangens eierandel i AKO Capital på 66 prosent var trolig verdt et titalls milliarder kroner. Bare i 2020 tok han et utbytte på 2 milliarder kroner fra AKO Capital, mens han i Oljefondet har en årslønn på drøye 7 millioner kroner. 

Overskuddene til AKO Capital er blitt noe lavere de seneste par årene. Ifølge det britiske selskapsregisteret Companies House var overskuddet på 229 millioner pund i fjor, opp fra 165 millioner i 2023 – men ned fra mellom 378 og 505 millioner i perioden 2020-2022. 

Ettersom AKO Capital deler ut alt overskudd som utbytter, har Tangen gått glipp av utbytter for rundt 10 milliarder kroner de seneste fem årene ved å velge Oljefondet fremfor AKO Capital.

Totalt sett kan man si Tangen har gått glipp av 12 milliarder kroner siden har begynte i Oljefondet – 10 milliarder i utbytter og 2 milliarder i forskjell i avkastning mellom bankinnskudd og AKO Capital-fondet.  

Formuen kunne vært på rundt 32 milliarder kroner gitt en konservativ prising av AKO Capital på 30 milliarder kroner (ti ganger årlig inntjening), som ville verdsatt Tangens eierandel til 20 milliarder.  

For øvrig har hedgefondforvalteren Ole Andreas Halvorsen i Viking Global Investors i løpet den samme femårsperioden mer enn doblet formuen til 76 milliarder kroner, ifølge Forbes og Kapital.  

Tangen har understreket overfor norsk presse at det å ofre formue for å bli sjef i Oljefondet var et verdivalg for ham. Tangen har også signert «The Giving Pledge» – Bill Gates' veldedighetsinitiativ om at man skal gi bort mer enn halve formuen.