Nedstengingen av føderal sektor i USA har gjort at det månedlige inflasjonstallet ble ni dager forsinket. I utgangspunktet var det til og med fare for at det ikke ville komme offisielle konsumprisindekstall i det hele tatt, men disse er påkrevet blant annet for å beregne stønader og trygder. Derfor ble Bureau of Labor Statistics (BLS) beordret til å hente inn tilstrekkelig med personell til å gjennomføre en beregning.

Det var ventet en uendret kjerneinflasjon på 3,1 prosent og en økning i total inflasjon fra 2,9 til 3,1 prosent. Tallene viser litt lavere inflasjon, 3,0 prosent på begge mål.

Månedsveksten var 0,3 prosent for total inflasjon og 0,2 prosent for kjerneinflasjonen, begge deler 0,1 prosentpoeng lavere enn ventet.

Dollaren svekker seg umiddelbart og futures-prisingen for Dow Jones øker 200 punkter, selv om det var ventet tall som ville «garantere» et rentekutt fra Federal Reserve neste uke. 

– Det skulle nok mye til for å forhindre et kutt til uken ettersom Fed har flyttet fokuset mer mot arbeidsmarkedet, mener makroøkonom Karine Alsvik Nelson i Handelsbanken Capital Markets.

– Trump-administrasjonen vil nok også bruke dette til å si at inflasjonen er under kontroll, og at tollene ikke bidrar til høyere priser. Samtidig er prisveksten fortsatt for høy og ventet å holde seg godt over målet en god stund fremover.

Tallene denne gangen er ikke bare forsinket, men også mindre fullstendige og sikre enn vanlig. Det aller meste av prisdata var innhentet da «shutdown» trådte i kraft, men de BLS-ansatte har hatt mindre tid enn vanlig til å håndtere de 80.000 ulike opplysningene.

Kutt i blinde

Inneværende måneds inflasjontall vil bli enda mer usikre. Det er ikke gitt unntak fra nedstengingen for å hente inn folk for å samle inn de mange tusen prisene, og for halvannen uke siden var status at ingen priser var hentet inn. Det vanlige er å hente inn priser fortløpende gjennom hele måneden.

Situasjonen er dermed vanskeligere, men ikke håpløs, når Federal Reserve neste uke gjennomfører sitt todagers rentemøte. 

Rentebeslutningen må da tas på bakgrunn av ekstra usikre inflasjonstall og fullstendig fraværende offisiell statistikk for blant annet arbeidsmarkedet.

I rentemarkedet er det priset inn nær 100 prosent sannsynlighet for at Fed senker renten kommende uke og nesten like høy sannsynlighet for et kutt til i desember, nøyaktig slik Fed signaliserte tidligere i høst.

Sikre på kutt

I aksjemarkedet var det fredag forventet at inflasjonstallene ikke ville ødelegge for disse kuttene, og aksjefutures steg i førhandelen.

«Uansett hvordan tallene blir, vil de ikke hindre Fed fra å levere et kutt på 25 basispunkter neste uke, eller ved desembermøtet, selv om det kan bli «knee jerk»-volatilitet hvis tallene overrasker», sier seniorstrateg Michael Brown i Pepperstone Group til Bloomberg fredag.

Også Bloombergs egne økonomer regnet med tilstrekkelig moderate inflasjonstall til at Fed kutter renten nå.

Selv om Fed mangler gode data, tror også Danske Bank at Fed vil kutte renten nå ettersom arbeidsmarkedstallene har vært så svake i sommer og høst og pengepolitikken fortsatt etter et kutt vil være restriktiv.

Kutter QT?

Danske Bank er mer spent på hva Fed vil si om situasjonen i de amerikanske regionbankene, som denne uken gikk på en stor smell.

DNB Carnegies valutastrateg Magne Østnor er like sikker på kuttet neste uke.

«Men vi tror ikke at Fed-sjef Powell vil signalisere et nytt kutt i desember. I stedet vil han fortsatt ha en databasert tilnærming», skriver Østnor.

Derimot kan Powell hinte om at de kvantitative innstrammingene (QT) snart stanser opp.