Etter uventet høy inflasjon i september, var det ventet at oktobertallene ville synke mye. SSBs tall viser at total inflasjon sank fra 3,6 til 3,3 prosent, mens kjerneinflasjonen steg fra 3,0 til 3,4 prosent.

Det var ventet at begge mål ville vise 3,0 prosent.

– Dette var høyt, mener makroøkonom Karine Alsvik Nelson i Handelsbanken Capital Markets.

Senere rentekutt

– Nå bommet inflasjonen like mye på oppsiden som Norges Bank bommet på nedsiden i september-tallene.

Nelson tror dette raskt vil slå ut i forventningene:

– Markedet hadde begynt å snuse på et rentekutt i juni. Det vil falle bort nå, tror hun.

Handelsbanken står fortsatt på at et rentekutt kan komme i september neste år.

Black Week-effekt

Nelson tror en årsak forklarer mye av overraskelsen:

– Vi ser sterk prisvekst på elektronikk og møbler, og det kan tyde på prisoppgang i forkant av Black Week eller Black Month, eller hva vi nå er på vei inn i, sier hun.

– I så fall er prisene satt opp i forkant, og det kan bety at økningen i inflasjonen er midlertidig.

I tillegg har det de seneste årene vist seg et nytt mønster i matvareprisene:

– Nå har vi de seneste årene sett sterkere prisvekst på mat fra september til oktober, noe som trekker opp.

Omvendt har innføringen av Norgespris på strøm denne gangen dempet KPI-veksten. Strømprisene inkludert nettleie var likevel 4,9 prosent dyrere enn for ett år siden.

– Kjepper i hjulene

– Hvis Norges Bank hadde hatt rentemøte i dag, ville de ikke kunne sagt at inflasjonen var litt lavere enn ventet, slår seniorstrateg Dane Cekov i SB1 Markets fast.

Han understreker at det denne gangen var importerte varer som trakk opp, ikke norskproduserte varer.

– Men der har prisveksten flatet ut på et for høyt nivå. Dette er åpenbart ikke rentekutt-tall, og stikker kjepper i hjulene for de som har ventet et rentekutt i mars.

NY RETNING: Dane Cekov i SB1 Markets mener perioden med raskt fall i inflasjonen er over. Foto: Iván Kverme

I forrige uke priset rentemarkedet inn nær 40 prosent sannsynlighet for at Norges Bank vil kutte renten et halvt år tidligere enn sentralbanken selv har indikert.

Også Cekov trekker frem Black Week som en faktor bak inflasjonsoverraskelsen. 

– Men selv om de prisene reverseres neste måned, havner ikke inflasjonen under Norges Banks prognose igjen. Og uansett har tendensen til raskere disinflasjon snudd. Norges Bank blir trolig nødt til å heve sin inflasjonsprognose neste gang.