Vend-aksjen er ned nærmere 9 prosent på en snau uke, parallelt med at flere av aksjene i sektoren falt bratt fredag.
Det skjedde etter at den britiske eiendomsportalen, Rightmove, kom med en oppdatering der det varsler høyere investeringer i teknologi og AI-utvikling. Det utløste et fall i aksjen på 12 prosent, hvor den på det meste var ned hele 28 prosent.
Bekymringen blant investorer er at AI kam svekke posisjonen til rubrikkplattformer, slik som Finn.
Analytiker Olav Rødevand i Pareto Securities mener at den siste tids kursfall i Vend heller er en kjøpsmulighet. I en oppdatering skriver han at risikoen rundt store omveltninger som følge av AI er større i mer fragmenterte markeder, i motsetning til Vends situasjon med tett på monopol gjennom vertikalene.
«Til tross for dette handles aksjen til 22 og 38 prosent rabatt til sammenlignbare selskaper på 2026- og 2027-estimater, noe som gjør det til en av de mer interessante aksjene å satse på med tanke på den gjeldende AI-frykten», skriver han.
Styrker konkurransefortrinn
En del av frykten går på at generativ AI vil kunne trekke trafikk vekk fra rubrikkplattformene.
Rødevand tror den mest sannsynlige utviklingen er at AI vil bli integrert i Vends plattform og øke dets verdi gjennom bedre søkefunksjoner og brukeropplevelse.
«Å trene en integrert AI-modell direkte på eksisterende brukerdata kan øke kundelojaliteten snarere enn å svekke den. Vend besitter flere tiår med bruker- og atferdsdata, noe som gir det et fortrinn som eksterne modeller mangler, og kan bruke AI til å styrke strukturelle konkurransefortrinn», skriver Rødevand.
Han mener derfor at AI-investeringene heller bør ses på som en naturlig produktutvikling, på linje med tidligere investeringer i mobil og personalisering.
«Multiplene kan fortsatt komme under press på kort sikt ettersom det vil ta tid før risikoen rundt AI bekreftes eller avkreftes», skriver han, men legger til at for investorer med litt lengre briller er dette en kjøpsmulighet.
Vil drive kostnadene ned
Analytiker Markus Heiberg i SEB er heller ikke nevneverdig bekymret Vends utsikter. Han trekker frem at AI vil drive Vends kostnader ned, ikke opp.
«Ettersom Vends nåværende kostnadsnivå ligger godt over ledende europeiske konkurrenter, tror vi at effektivitetsbedringer fra generativ AI sannsynligvis vil mer enn veie opp for ytterligere investeringsbehov innen eksisterende budsjetter», skriver han.
Om han skulle ta feil, og investeringene likevel må økes for å utvikle og implementere nye AI-funksjoner, mener han at dette investeringsbehovet i seg selv vil øke etableringsbarrierene, og dermed styrke Vends nær monopolistiske markedsposisjon. Da vil selskapet kunne hente inn igjen kostnadene gjennom økt prisingsmakt og kommersialisering av nye AI-tjenester.
Heiberg har et kursmål på 455 kroner aksjen i Vend, tilsvarende en oppside på 40 prosent fra dagens prising på Oslo Børs.
Rødevand har på sin side et kursmål på 440 kroner på Vend-aksjen.
Olav Rødevand
Markus Heiberg
