Svært populære forsvarsaksjer har rast på børsene rundt om i Europa etter at USA la frem en 28 punkters fredsplan for krigen i Ukraina. USA og Ukraina arbeider nå videre mot en løsning, og ifølge Reuters skal samtalene skal ha vært konstruktive i løpet av helgen.

– Oppgangen for mange av disse aksjene har vært drevet av frykt. Det har vært en reell frykt for mange som bor i Europa og politikerne at krigen kan eskalere, og den frykten har drevet opp forsvarsbudsjettene, sier DNB-forvalter Stian Ueland.

Fondet hans DNB European Defence, som er fullspekket med selskaper knyttet til forsvarsindustrien, ble naturligvis rammet.

– Om det blir slutt på krigen, så faller frykten og budsjettene vil kanskje ikke øke like mye. En eller annen gang blir det fred. Det må bli et kompromiss på et vis, sier DNB-forvalter Stian Ueland om det brede børsfallet i forsvarssektoren.

I det første utkastet av USAs fredsplan var ett av punktene at Ukraina gir fra seg et stort territorium til Russland og at de ikke melder seg inn i Nato. Aftenposten skrev forrige uke at Trump truer med å stoppe etterretningssamarbeid og våpenforsyninger dersom avtalen ikke signeres denne uken.

– Jeg skal ikke komme med noen sannsynlighetsberegning, men ser du på punktene – det å for eksempel gi fra seg så mye territorium og gi amnesti til krigsforbrytelser, virker tungt å godta, sier Ueland om planen.

Tøff høst

Det har vært en bekmørk aksjehøst for DNB European Defence som ble etablert så sent som i april i år. Norges største forvaltningsmiljø smidde mens jernet var varmt og lanserte forvarsfondet etter at våpenaksjer hadde steget til himmels. At DNB traff hypen er det ingen tvil om.

Fondet skal ha vært det i DNB som har nådd 500 millioner i forvaltningskapital fra personkunder raskest, og allerede i mai var den på over 700 millioner. I august passerte forvaltningskapitalen 2,5 milliarder kroner, men nå er den på rett over 2 milliarder kroner.

Det meste av fondets avkastning kom frem til starten av juni. Etter flat utvikling i sommer er store deler av avkastningen blitt utradert utover høsten. For eksempel nådde aksjekursen i Kongsberg Gruppen 402 kroner i juni, men nå handles den norske våpenprodusenten til 231 kroner – et fall på over 40 prosent. Kundene som har vært med helt fra oppstarten har nå fått med seg en oppgang på rundt 13 prosent.

Opprettet på topp?

Vi spør forvalter Stian Ueland om han traff toppen i forsvarsaksjene med lanseringen av fondet, for om man ser på aksjekursene til noen av posisjonene i fondet så er det lett å trekke den konklusjonen.

– Det er vanskelig å vite, men det er riktig at mange aksjekurser har gått opp mye de siste årene. Da tenker man kanskje at det som går opp må komme ned. Det jeg tenker taler imot dette er at verden og Europa har forandret seg siden før krigen og at selskapenes vekstutsikter det neste tiåret er totalforandret, uavhengig av hva som skjer i Ukraina.

– Prisingen reflekterer den veksten og fremstår dyrt i forhold til årets inntjening. Samtidig er for eksempel aksjekursene til Kongsberg Gruppen og Rheinmetall ned henholdsvis 40 prosent og 22 prosent fra toppene tidligere i år.

Han stresser at forvaltningen av fondet skjer i et langsiktig perspektiv.

– Dette er et produkt for dem som ønsker å investere i oppbygging av forsvar i Europa. Da er mitt fokus å sy sammen en portefølje som gir eksponeringen. Det vil vedvare om det blir en fredserklæring eller ikke, avslutter Ueland.