Farten i norsk økonomi har avtatt etter sommeren, mener sjeføkonom Frank Jullum i Danske Bank. Dessuten har de to rentekuttene Norges Bank har levert i år ikke bidratt til økt optimisme blant rentekuttene. 

«Det mest slående er kanskje mangelen på løft i de rentefølsomme delene av økonomien, som privat forbruk, boliginvesteringer og bedriftsinvesteringer etter at Norges Bank kuttet renten i juni», mener Jullum.

– Ubehagelig høy

Likevel vil nettopp lavere renter være en viktig driver fremover. Danske Bank tror på høy reallønnsvekst og lavere renter, noe som vil løfte både konsumet og boliginvesteringene. Når det også er høyere produktivitetsvekst, vil lavere renter løfte bedriftenes investeringer.

Inflasjonen er fortsatt «ubehagelig høy», mener han, men vil synke. Høstens hopp i konsumprisindeksen skyldes langt på vei forberedelser før «Black Week», og vil dermed reverseres. 

Videre er importprisveksten svak. Dessuten er lønnsveksten på vei ned, og havner trolig på 4,7 prosent i år. Internasjonale matvarepriser stiger ikke lenger like mye, og Jullum tror at norske jordbruksoppgjør vil bli billigere etter at Senterpartiet er ute av regjeringen. 

Fire kutt i 2026

Dette kan være nok til at Norges Bank kutter renten igjen i mars 2026, tror Jullum. Han tror deretter på tre rentekutt til i 2026, men så er det slutt på en styringsrente på 3,0 prosent.

Norges Banks egen prognose tilsier at første rentekutt kommer før jul neste år, og så blir fulgt opp av et kutt i både 2027 og 2028.

En faktor som gjør så mange rentekutt mulig er at lønnsveksten ventes å synke til 3,7 prosent i Danske Banks prognoser.