Federal Reserve senker styringsrenten igjen, for tredje rentemøte på rad. Styringsrenten ligger nå i intervallet 3,50-3,75 prosent.

Rentekuttet var tilnærmet fullt ut priset inn på forhånd, og rentemarkedet ventet onsdag ettermiddag ytterligere to rentekutt gjennom 2026.

Stephen Miran, Donald Trumps vikar i Fed-styret, stemte igjen for et dobbeltkutt på 50 punkter. To representanter, Austan D. Goolsbee og Jeffrey R. Schmid, stemte for uendret rente.

Fed endrer ikke sine signaler for de kommende årene, og står med helt uendret renteprognose om ett, to og tre år.  

– Nær nøytral rente

Pengemarkedsrenten svarte med en viss nedgang, men den forsvant da Fed-sjef Jerome Powell startet sin pressekonferanse. Der viste han til de tre rentekuttene på rad i høst, og til rentekutt på 175 basispunkter fra i fjor høst.

– Det gjør at styringsrenten nå er innenfor et bredt anslag av hvor den nøytrale renten ligger, sa Powell, og indikerte at det må en ny utvikling i ledigheten eller inflasjonen før Fed eventuelt kutter renten igjen.

– Vi kan vente og se, understreker han.

– En lengre pause

– Han varsler en pause nå når han mener Fed er «well positioned» og snakker om at det nå er en høyere terskel for kutt, mener seniorstrateg Dane Cekov i SB1 Markets.

Cekov viser også til Powells uttalelser om «a close call» og «a challenging situation»:

– Dette kan tyde på en lengre pause før et nytt kutt.

Cekov tror det avgjørende vil bli hvordan Fed eventuelt endrer synet på hvor den nøytrale renten ligger. Anslaget ligger nå på 3,0 prosent, og hvis dette heves, blir det mindre rom for nye kutt.

Det er ingen tegn til økt bekymring for arbeidsmarkedet i Feds nye prognoser. Den eneste endringen er to år frem, der Fed venter litt lavere ledighet enn i september. 

Det henger trolig sammen med at Fed oppjusterer prognosen for BNP-veksten ganske kraftig.

– Tolkes duete

– Markedet ser ut til å tolke dette duete fordi de fleste medlemmene av rentekomiteen fortsatt ser for seg lavere rente fremover, sier Cekov om den første rentereaksjonen.

– Men neste kutt kommer ikke i januar. Nå var det to som stemte mot kuttet, neste gang kan det bli tre eller fire. Det blir vanskeligere, tror han. 

STERKERE PROGNOSER: Mye fordi Fed tror de tre kuttene gir effekt, mener Dane Cekov, SB1 Markets. Foto: Iván Kverme

– Fed tror at de tre forsiktighetskuttene de nå har levert bidrar til å løfte økonomien, og venter at økt produktivitetsvekst også løfter veksten. Derfor ser Fed nå for seg klart sterkere BNP-vekst og litt lavere ledighet, mener Cekov.

Samtidig senkes prognosen for inflasjonen marginalt nå og de neste årene.

– Det er en klar oppjustering av BNP-veksten og samtidig litt lavere kjerneinflasjon. Det er ikke godt å si hvordan dette henger sammen. Kanskje ser Fed for seg sterkere vekstevne fremover, sier sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.

Klart hint

Rett før Feds stilleperiode begynte halvannen uke før dette møtet, sendte imidlertid Fed selv ut et klart signal. Vise-sentralbanksjef John Williams uttalte at nedsidefaren har økt i arbeidsmarkedet, mens oppsidefaren rundt inflasjonen har avtatt, og at det «derfor er rom for ytterligere justering (i renten, journ. anm.) på kort sikt».

Dette fikk rentemarkedet til å doble sannsynligheten for et desemberkutt.

Fullt sprik

Utover Williams har også Fed-kollegene Christopher Waller, Michelle Bowman og Stephen Miran nylig tatt til orde for fortsatte rentekutt.

Men foruten Schmid har også andre i Federal Open Market Committee (FOMC) advart mot nye kutt nå. Derfor var det ventet at opptil fire-fem kunne stemme mot dette kuttet.

Prognosene for rentenivået nå varierte fra 2,9 prosent, etter alt å dømme holdningen til Trump-mannen Stephen Miran i FOMC, til 4,3 prosent, altså at Fed burde hevet renten etter september. Blant de 19, hvorav 12 har stemmerett, lå ni prognoser fra 3,9 prosent og oppover.

Snart Powell-effekt

Ved Feds to foregående rentekutt, og ofte ellers de siste årene, har markedet reagert med børsoppgang og rentefall når beslutningen er blitt kjent. En halv time senere har så Fed-sjef Jerome Powell gått på talerstolen og reversert hele euforien. 

I oktober endte dermed markedsrenten etter kort tid høyere enn før rentekuttet da Powell understreket at et nytt rentekutt i år på ingen måte var gitt.

Onsdag svingte særlig rentemarkedet mye under Powells pressekonferanse, men tenderte ned, og aksjemarkedet steg klart, til tross for Powells klare hint om langsomme rentekutt fremover.