Etter flere år med svak utvikling venter Bundesbank at tysk økonomi gradvis tar seg opp i 2026 og får mer fart i 2027, hjulpet av økte offentlige utgifter og bedre eksport. Samtidig understreker sentralbanken at oppgangen blir svak i starten, og at inflasjonen vil avta langsomt.
– Etter flere år med nedgang venter vi at økonomien gradvis tar seg opp. Tysk økonomi vil få fremgang igjen i 2026. Fremgangen blir dempet i starten, men tar seg deretter sakte opp, sier Bundesbank-president Joachim Nagel i forbindelse med sentralbankens nye prognoser.
Venter økt eksport
Bundesbank anslår kalenderjustert BNP-vekst på 0,6 prosent i 2026 og 1,3 prosent i 2027, før veksten avtar noe til 1,1 prosent i 2028. Med flere arbeidsdager blir de ujusterte tallene høyere: 0,9 prosent i 2026 og 1,4 prosent i 2027.
– Fra andre kvartal 2026 vil den økonomiske veksten styrke seg markant, hovedsakelig drevet av offentlige utgifter og en oppsving i eksporten, sier Nagel.
Sentralbanken ser «første tegn» til flere offentlige bestillinger, men tror ikke den økte pengebruken vil gi tydelig utslag før senere i 2026. Økte forsvars- og infrastrukturutgifter ventes da å løfte offentlig etterspørsel kraftig.
Bundesbank venter også at eksporten tar seg opp gjennom 2026, at boligbyggingen gradvis bedres. I tillegg vil høy lønnsvekst og et bedre arbeidsmarked vil styrke realinntektene og forbruket.
Financial Times skriver at sentralbanken samtidig demper håpet om en rask oppgang drevet av Berlins gjeldsfinansierte satsing, og advarer om at risikoen for prognosene heller mot nedsiden. Avisen viser også til at de nye anslagene innebærer at tysk BNP først er tilbake på nivået fra før nedturen, som har vart siden 2022, mot slutten av 2026.
Inflasjonen faller sakte
Bloomberg peker på at Europas største økonomi fortsatt er sårbar for høyere amerikanske tollnivåer og hardere konkurranse fra Kina. I tillegg til mer langvarige utfordringer som byråkrati og mangel på kvalifisert arbeidskraft.
Inflasjonen ventes å falle «litt saktere enn ventet», ifølge Nagel. Bundesbank peker særlig på fortsatt høy lønnsvekst og mindre fall i energipriser. Inflasjonen målt ved HICP anslås til 2,3 prosent i 2025 og 2,2 prosent i 2026, før den nærmer seg 2 prosent i 2027 og 2028.
Samtidig vil økte forsvars- og infrastrukturutgifter, skattekutt og større overføringer løfte statsgjelden, ifølge Bundesbank. Underskuddsandelen anslås til 4,8 prosent i 2028, mens Maastricht-gjelden stiger til 68 prosent.
– Det trengs tiltak for å sikre at solide offentlige finanser ivaretas igjen fremover, sier Nagel, og viser til Bundesbanks forslag om å videreutvikle den tyske «gjeldsbremsen».
