– Trump kan bli desperat de neste kvartalene
Vi vil se mindre til Trump, tror aksjepanelet. Men mellomvalget kan gi store utslag – og statsgjelden skremmer investorene.
Gaute Eie
Hans Thrane Nielsen
Knut Hellandsvik
John OlaisenPublisertPubl. 28. des. 2025 08:00 | OppdatertOppd. 29. des. 2025 15:51
– Han har lært mye av første periode. Han har bare lojalister rundt seg, og han har allerede gjennomført 217 executive orders så langt. Så han vet hvordan han skal få ting gjort, sier investeringssjef Knut Hellandsvik i DNB Asset Managment.
President Donald Trump i USA har mildt sagt hatt en produktiv start på sin andre runde i det hvite hus. Men nå kommer det et skifte i politikken hans, tror Finansavisens aksjepanel. Neste år er det nemlig mellomvalg.
– Han driver en strategi på samme måte som en ny konsernsjef. Han tar alle de upopulære tiltakene først, som å kutte i offentlige utgifter og øke tollsatsene. Da har han god tid til mellomvalget neste november på å implementere politikk som blir sett på som bra for økonomien, sier Hellandsvik.
Investeringsdirektør Gaute Eie i Eika Kapitalforvaltning stemmer i:
– Jeg tror han vil forsvinne mer de siste to årene av presidentperioden. Det han har igjen er valg av ny sentralbanksjef.
– Ser vi inn i 2026, kommer fokuset til Trump til å være på mellomvalget. Han vil gjøre alt han kan for å please velgerne. Han kan bli desperat de neste kvartalene for å gjøre ting som kommer konsumentene til gode. Kanskje er han ikke interessert i å bruke like mye tid på Ukraina neste år.
– Trekker seg tilbake med golf
Alle setene i Representantenes hus er på valg, mens 30 av de 100 setene i Senatet skal velges på nytt. Foreløpig har Demokratene en liten ledelse på meningsmålingene. Om de tar over kontroll av de to institusjonene, vil det bli vanskeligere for Trump å få gjennom sin politiske agenda.
– Jeg tror egentlig det kan bli kjempebra om han taper mellomvalget. Han har fått til mye og han vil sikkert få til mer før valget, sier Eie.
– Så trekker han seg litt tilbake og spiller golf de siste to årene. Det kan være bra for markedene å ikke ha en Trump som forårsaker et fall i Apple på 20 prosent. Nå ser vi jo også at det blir ikke en handelskrig, legger han til.
ANNEN STIL: – Trump driver en strategi på samme måte som en ny konsernsjef, mener Knut Hellandsvik. Gaute Eie til høyre. Foto: Iván Kverme
Panelet er samstemte på at Trump vil rette mer fokus innover neste år – og at levekostnader blir et viktig tema. Alle har også fått med seg at oddsene foreløpig peker mot at demokratene tar over. Uavhengig av det er den verste turbulensen på børs forbi, tror de.
– Aksjemarkedene følger Trump i tre til seks måneder, så blir vi gradvis immune. På den måten at bevegelsene i markedet blir mindre. Etter Liberation Day har det vært veldig lite effekt av utsagnene og utspillene fra Trump, sier porteføljeforvalter Hans Thrane Nilsen i Storebrand.
– To lumske sjøuhyrer
Liberation Day er Trumps eget navn på en dag i april da han annonserte økt toll mot nær alle land. Etter sterk økning i amerikanske statsrenter satte han noen av økningene på midlertidig pause.
Thrane Nilsen har for øvrig en annen bekymring:
– Personlig er jeg mer engstelig for ubalanser. USA har 38 trillioner dollar i statsgjeld. Frankrike er i samme klasse. De to tingene skremmer meg mer enn politikk. Det blir ofte politisk uro av fiskal uro. Statsgjelden er som to litt lumske sjøuhyrer ute i fjorden her, sier han.
ULIKE INNFALSVINKLER: Hans Thrane Nielsen (t.v.) er bekymret over det amerikanske gjeldsnivået. John Olaisen mener vi aldri må undervurdere USA. Foto: Iván Kverme
Heller ikke Trump er fornøyd med gjeldsnivået. Hans store forsøk på å snu utviklingen kom gjennom Elon Musks Department of Government Efficiency (DOGE).
– Vellykket var det ikke. Men det har nok gjort noe med bevisstheten i USA, om at det er en utfordring på sikt. Hvor det ender vet vi jo ikke, men vi har jo snakket om dette siden statsgjelden var på 15.000 milliarder. Nå er den 38.000 og vokser med 2.000 i året. Det er mulig man må se renten stikke før det blir mer oppmerksomhet rundt det, sier Thrane Nielsen.
Men:
– Mitt innspill her: Aldri undervurder USA. Det er fascinerende hvordan de klarer og ordne ting med økonomisk vekst, innovasjon og hvordan de tyr tilbake til fornuften. Husk de har åtte ganger BNP per person sammenlignet med Kina. Over tid, aldri undervurder USA, sier analysesjef John Olaisen i ABG Sundal Collier.
– Ja. Vi må ikke glemme at av de 30 mest verdifulle selskapene i verdensindeksen, er det kun ett fra Europa. Resten er amerikanske, supplerer Hellandsvik.
