Tollsjokk og handelskonflikter bremser trolig global vekst litt mindre enn ventet, tror Det internasjonale pengefondet (IMF) nå. Effekten av tollhevingene i 2025 fases gradvis ut i løpet av året. Dette bidrar til at prognosen for inneværende års vekst jekkes opp, fra 3,1 til 3,3 prosent, i oppdateringen av World Economic Outlook.

Den viktigste grunnen til høyere vekstanslag er likevel de enorme teknologiinvesteringene, særlig knyttet til AI. Også ekspansiv finans- og pengepolitikk bidrar til å motvirke de mange skiftene i handelspolitikken. 

AI-sjokk?

IMF understreker imidlertid at usikkerheten er på nedsiden. Hvis troen på at AI løfter produktiviteten får seg en knekk, vil det kunne dempe investeringene. Det vil raskt slå ut i lavere aktivitet på de fleste områder, og vil gi privat forbruk en knekk.

Dessuten kan handelspolitikken gi nye, negative sjokk. IMF frykter også at den raskt voksende statsgjelden vil presse lange renter opp og bidra til surere finansmarkeder.

AI kan også gi positive overraskelser, og verdensøkonomien ville også tjene på deeskalering av handelskonfliktene.

Sårbarhet

Men nettopp at mye av vekstbildet avgjøres av AI gjør bildet sårbart, mener IMF.

«Økt markedsvolatilitet i november gjenspeilte markedenes bekymring om fremtidig avkastning i AI-sektoren. AI-selskaper utgjør nå en betydelig andel av markedsverdiene og står bak en betydelig del av veksten», skriver IMF.

«I tillegg utgjør sirkelinvesteringer, der selskaper investerer i hverandre for å sikre fremtidige ordrer, konsentrasjonsfare».

Sterkt for USA

IMF venter ganske solid USA-vekst i år og neste år, og har løftet årets vekstprognose med 0,3 prosentpoeng. Dette skyldes delvis at aktivitet ble flyttet fra 2025 til 2026 på grunn av høstens nedstenging av føderal sektor. Fremover vil skattelettelsene fra One Big Beautiful Bill trekke foretakenes investeringer opp, og AI-boomen vil fortsatt bidra positivt.

På minussiden trekker IMF frem lavere innvandring og svakt privat konsum.