Den tidligere råvaresjefen i hedgefondet Bridgewater, Alexander Campbell, mener at investorene har overreagert på dollarens svekkelse, og advarer mot å feiltolke dagens marked.
I et innlegg på Substack forklarer Campbell hvorfor han er long dollar på en gullpris på 5.000 dollar og en sølvpris på 100 dollar, og at det er et feilgrep å se på dagens situasjon som en valutakrise.
Korreksjon – ikke kollaps
Ifølge ham er dollaren fortsatt minst 25 prosent over historiske bunnivåer, og svekkelsen bør sees som en korreksjon, ikke kollaps.
«Vi har en lang vei igjen før dollaren er svak. Se på nivåene fra 1985 til 1990 og perioden 2000 til 2010 om du vil se hva svak dollar virkelig er. Og husk – det var faktisk ganske gøy», skriver Campbell.
Campbell, som nå leder investeringsselskapet Black Snow Capital, argumenterer for at det beste man kan gjøre er å eie både gull og dollar, fordi de to fungerer som naturlige motvekter i porteføljen.
«Gull- og sølvposisjoner er i praksis short dollar. Hver unse jeg eier, kjøpte jeg med dollar. Hvis jeg ikke hedger noe av det, har jeg dobbel eksponering mot en svakere dollar», skriver han.
Selg heller amerikanske aksjer?
Han tar også et oppgjør med ideen om at investorer flykter fra fiat-valutaer og inn i gull og bitcoin.
«Det handler mer om stemninger enn faktisk atferd. Folk har blitt lurt av lange bull-markeder og lav inflasjon til å undervekte edelmetaller», skriver han.
Campbell mener de som virkelig tror på amerikansk kollaps heller bør selge amerikanske aksjer, statsobligasjoner og teknologigiganter – ikke bare shorte dollaren gjennom DXY-futures.
Dollaren i trøbbel?
«Hvis man vil vite om dollaren virkelig er i trøbbel, bør man se på pengestrømmene. Er europeere faktisk i ferd med å selge seg ut av S&P 500? Selger japanske pensjonsfond amerikanske statsobligasjoner? Svaret er nei».
«Vekk meg når DXY (dollarindeksen) har falt til 85. Før det skjer er dette en korreksjon – ikke en krise», avslutter han.
Tirsdag falt DXY til 95,55 på det laveste. Onsdag er den opp 0,4 prosent til 96,29 på det høyeste.