– Markedet reagert som om Warsh er litt haukete, med rentene og dollaren litt opp, og aksjene litt ned, sier Olav Chen, allokeringssjef i Storebrand om at Donald Trump fredag ettermiddag nominerer Kevin Warsh (55) til ny Fed-sjef.

– Det er grunn til å tro at finansminister Scott Bessent har hatt en finger med i spillet, sier sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Carnegie om president Donald Trumps valg av Kevin Warsh.

– Oppfatningen er nok at dette er positivt for Feds uavhengighet. Og jeg spekulerer i om dollarsvekkelsen den siste tiden er noe av grunnen til valget av Warsh fremfor alternativene, først og fremst Kevin Hassett og Rick Rieder, tror Chen.

DOLLAR-POSITIVT: Olav Chen mener markedsreaksjonene på Warsh-ryktet vitner om økt tillit til USA og dollaren. Foto: Iván Kverme

De siste par ukene har handelsvektet dollarkurs svekket seg rundt 3 prosent, til det svakeste nivået på mange år. Chen viser til at Trump flere ganger har vært positiv til en svakere dollar.

– Men det er viktig hvorfor dollaren svekker seg. Jeg tror en grunn til denne litt overraskende utnevnelsen er tegnene til svakere tillit til dollaren den siste tiden.

Særlig fra midten av januar, da striden om Grønland var på sitt sterkeste, har dollaren svekket seg markant.

– Du vil ikke ha en dollar som svekker seg på grunn av svakere tillit til USA.

– Un-investable

Chen understreker at det ikke er tegn til «Sell America» på verdipapirsiden.

– Men blant dem som skal investere i realkapital, i produksjon i USA, kan det være endring på gang. I Davos snakket mange bedriftsledere om at USA var blitt «un-investable» på grunn av uforutsigbarheten og den geopolitiske situasjonen.

– Tror du at Trump ville landet på en annen Fed-sjef hvis dollaren ikke hadde svekket seg så mye i det siste?

– Ja, det kan faktisk være, sier Chen.

– Men Trump sliter også med Kongressen for tiden. Da er dette et klassisk valg. Valget av Warsh kan blidgjøre Kongressen.

Fortsatt hauk?

Warsh har tidligere heller vært en hauk enn en due. Ryktene om at Trump landet på Warsh fikk dermed amerikanske langrenter til å trekke et par punkter opp på reduserte utsikter til store og mange rentekutt den nærmeste tiden.

– Men paradokset kan være at Bessent nettopp tenkte på langrenten, og vurderte at valget av Warsh vil gi mindre oppgang der, mener Haugland.

– Oppgangen i langrentene er en veldig liten, men på marginen forståelig, reaksjon.

I tillegg til en sterkere dollar, har Warsh-nyheten trolig bidratt til et ganske bredt fall for gull og sølv, trolig på redusert frykt for en generelt tilspisset situasjon.

HAUK LIKEVEL? Selv om Kevin Warsh i fjor etterlyste rentekutt fra Fed, må han ikke nødvendigvis tolkes som en due, mener Kjersti Haugland. Foto: Eivind Yggeseth

Haugland viser til at Warsh i fjor etterlyste flere rentekutt fra Fed:

– Men nå har Fed kuttet renten tre ganger. Og når nøkkeltallene kommer inn, kan det være at bekymringen for inflasjonen tar seg opp i FOMC og hos Warsh, som tidligere har vist at han ikke tar lett på slikt.

Haugland mener utnevnelsen av Warsh, som riktignok må godkjennes av Kongressen, vil roe markedsnervene.

– Han betraktes som et ukontroversielt valg, og betyr mindre risiko for at Trump skal få gjennomslag for sitt ønske om å sette styringsrenten ned til 1 prosent, tror Haugland.

Tidenes yngste

I slutten av mai fratrer Powell som sentralbanksjef i USA. Det er fortsatt uvisst om Powell også velger å gå ut av Feds «Board of Governors», altså sentralbanksjefer med stemmerett i rentekomiteen Federal Open Market Committee (FOMC), noe som har vært tradisjonen til nå.

Blant tidligere hete kandidater til Fed-toppen har det vært flere som var regnet som mer av nikkedukker, ekstreme renteduer og/eller var vurdert å ha svakere faglige kvalifikasjoner.

Warsh ble i 2006 den yngste i Board of Governors noensinne, en rekord han fortsatt innehar. Warsh forble en av Feds rentesettere til starten av 2011, og har dermed solid erfaring. Warsh var Feds ansvarlige for kontakten med Wall Street.

Derfor var Warsh også Powells mest kjente motkandidat da Trump i 2017 landet på Powell som Fed-sjef.

Det siste året har Warsh i uttalelser tilsynelatende gått bort fra sitt tidligere frihandels-perspektiv, og har uttrykt støtte for Trumps toll-politikk. I fjor etterlyste også Warsh flere rentekutt fra Fed.

Flere kandidater

Det siste halvåret har en rekke navn kort- eller langvarig vært bettingmarkedets favoritter til å overta Feds sjefstol. 

En kort tid lå Trump-rådgiver Stephen Miran godt an. Miran, som har vært «vikar» i FOMC fra i høst til nå, har både stemt for store rentekutt i høst og signalisert behov for fem kutt til i år.

Nåværende Fed-direktør Christopher Waller har den siste tiden vært regnet for et langt mer sannsynlig valg enn Miran. Waller har systematisk stemt for lavere rente enn flertallet i FOMC.

Den siste tiden har BlackRock-sjef Rick Rieder seilt opp på ryktebørsen. Også Trump-rådgiver Kevin Hassett var med helt til finalen.