Arctic Seacurities-analytiker Ole H. Berg er ute med en ny sektorraport på rigg, og gjør flere endringer blant sine toppvalg.

Riggaksjene har hatt en pen utvikling de seneste månedene, støttet av økt kontraktsaktivitet og et bedre marked både for oppjekkbare borerigger (jackup) og flytende enheter (flytere).  I gjennomsnitt har aksjene som Berg har dekning på steget 28 prosent siden september i fjor.

Dette har også gitt Arctic-analytikeren nye aksjefavoritter.

«Med økende utnyttelsesgrad og et vendepunkt som blir stadig tydeligere fra begynnelsen av neste år, er vi fortsatt positive til både flytere og jackups,» sktiver Berg i rapporten.

Analytikeren var på reise og ikke tilgjengelig for kommentar.

Transocean og Borr

Blant de store riggselskapene er de nye favorittene nå Transocean og Borr Drilling.  Her ser han en oppside i aksjekursene på henholdsvis 11 og 28 prosent.

Ut av favorittporteføljen går Odfjell Drilling og Seadrill.

Transocean tas inn som en favoritt som følge av en «premium» riggflåte og sterk drift. Berg viser til at selskapet har rundt 95 prosent inntektsvisibilitet i 2026 og 58 prosent i 2027. 

«Dette genererer en fri kontantstrømavkastning på rundt 14 prosent i 2027, noe som kan øke til over 18 prosent dersom dagratene blir høyere enn ventet,» skriver han i rapporten.

Borr Drilling tas inn om et toppvalg som følge av en rask bedring av jackup-markedet, drevet av Midtøsten og Mexico. Kontraktstilgangen i markedet beskrives som den sterkeste på flere år. 

Berg mener Borr Drilling-aksjen fremstår som attraktivt priset inn mot 2027 med rundt 4,9 ganger ev/ebitda og en fri kontantstrømavkastning på rundt 16 prosent. 

Samtidig peker han på at kontraktsdekningen er lav, med rundt 14 prosent av inntektene i 2027 sikret, «noe som gir betydelig oppside ved høyere dagrater». 

Dersom dagratene overstiger 150.000 dollar dagen, kan kontantstrømavkastningen stige til over 25 prosent, mener han.

Constellation og SED Energy

Blant de mindre selskapene beholder han Constellation Oil Services og SED Energy Holdings som favoritter. 

Han mener begge har en solid kontraktsdekning og gir høy avkastning for aksjonærene. 

Berg venter at SED Energy vil levere rundt 25 prosent fri kontantstrømavkastning i 2026–27, med årlige utbytter på rundt 15 prosent. 

Constellation skiller seg ut med høy utbyttekapasitet, ifølge Arctic-analytikeren, som peker på at selskapet har rundt 78 prosent inntektssynlighet i 2026–27. 

Over de neste to årene anslår Berg at selskapet kan generere en fri kontantstrøm tilsvarende rundt 35 prosent av selskapsverdien, og betale ut rundt 30 prosent av dagens markedsverdi til aksjonærene innen utgangen av 2027.

Bunnen er nådd

Etter et svakt etterspørselsår for ultradypvannsriggene i fjor, peker Berg på at 2026 har startet sterkere. med flere tildelte kontrakter. Samtidig venter han ytterligere kontraktstildelinger, noe som bør stramme markedet ytterligere til.

Analytikeren viser også til større disiplin blant rederne både når det gjelder å forsvare dagratene og å begrense tilbudet.

«Til tross for svakere utnyttelse fremover, har dagratene vært mer motstandsdyktige enn forventet, noe som understreker en strukturell endring mot sterkere prisdisiplin.»

«Samlet sett mener vi at bunnen av syklusen er bak oss, og venter at det snur oppover fra begynnelsen av 2027,» skriver han.

Analytikeren anslår ratene til å ligge mellom 350.000 og 450.000 dollar i 2027.

Med positiv utvikling Midtøsten og Mexico, har jackup-markedet begynt å bevege seg i en svært positiv retning, mener Berg. Ifølge analytikeren er antall anbud nå på sitt høyeste på flere år, og de nyeste og mest avanserte riggene (premium-rigger) har nådd en utnyttelse på 93 prosent.

«Som et resultat kan selv en beskjeden økning i etterspørselen ha en betydelig innvirkning på dagratene,» skriver Arctic-analytikeren i rapporten.

Han venter at dagratene vil begynne å trekker oppover og ligge på rundt 130.000 dollar i 2027,