Onsdag morgen leverte DNB nok en gang knallsterke tall, som sendte aksjen opp 2,4 prosent. Konsernsjef Kjerstin Braathen kunne legge frem både høyere rentenetto og et resultat før skatt som var bedre enn analytikernes forventninger.

I tillegg foreslås et utbytte på 18 kroner pr. aksje, som tilsvarer 26,2 milliarder kroner til aksjonærene.

– Kvartalet viser gode resultater. Det handler om at det går bra i norsk økonomi: sunn vekst og god utvikling. Vi ser også effekter av at renten er kuttet to ganger, og det påvirker markedet. Vi vokser fordi flere kunder velger oss, og vi har volumvekst på alle kundeområder. Men den største veksten dette kvartalet er på andre inntektsområder, som er opp 40 prosent fra samme kvartal i fjor, sier konsernsjef Kjerstin Braathen.

Men bak jubeltallene ligger en kraftig økning i tapsavsetningene. I fjerde kvartal utgjorde nedskrivninger på utlån 853 millioner kroner, mot 157 millioner kroner i fjerde kvartal 2024. I tredje kvartal utgjorde tapsavsetningene 862 millioner kroner.

Ifølge konsensusestimater innhentet av DNB ventet analytikerkorpset at tapsavsetningene skulle utgjøre 720 millioner kroner i fjerde kvartal.

Få enkeltsaker

Tapsavsetningene kommer i stor grad fra bedriftsporteføljen. DNB oppgir at bedriftssegmentene samlet hadde tapsavsetninger på 837 millioner kroner i kvartalet, og at disse i hovedsak var knyttet til trinn 3-engasjementer fordelt på flere bransjer.

DNB deler utlånsporteføljen inn i tre trinn: Trinn 1 omfatter friske utlån, trinn 2 utlån med vesentlig økt kredittrisiko, mens trinn 3 består av misligholdte eller tapsutsatte engasjementer.

– Hva skyldes de økte tapsavsetningene?

– Det er ikke noe systemisk eller strukturelt som forverrer seg i porteføljen. Tvert imot ser vi bedring, særlig på storkundesiden, og vi har vokst på lav risiko. Tapene på personkundesiden er veldig lave, sier Braathen, og fortsetter:

– Økningen handler om noen få selskaps- og enkeltsaker, særlig knyttet til boligbygging, der aktiviteten har vært lav lenge. I en mer usikker verden kan slike enkeltsituasjoner oppstå, og de er ikke alltid lette å se på forhånd. Men vi følger dem tett, og porteføljen vår er robust.

Ifølge kvartalsrapporten til DNB er 99,4 prosent av netto utlånsportefølje i trinn 1 og 2. Netto trinn 3-lån og -forpliktelser var 19,2 milliarder kroner ved utgangen av året.

– Hvor mange problemcaser er det snakk om?

– Vi kommer ikke til å kommentere det spesifikt, men det viktige er at dette ikke er noe som endrer seg strukturelt i segmentet. Det er noe som er veldig spesifikt, sier Braathen.

– Boligbygging er mest krevende

Ser man på bransjefordelingen, er det særlig én linje som peker seg ut: «Other». Denne posten sto alene for 771 millioner kroner av kvartalets totale tapsavsetninger.

På segmentnivå viser kvartalsrapporten at «Corporate customers Norway» hadde tapsavsetninger på 504 millioner kroner i kvartalet – en kraftig økning fra 45 millioner i fjerde kvartal 2024. Dette forretningsområdet er i stor grad små- og mellomstore bedrifter.

Banken peker på at tapsavsetningene primært var drevet av noen få trinn 3-kunder, i tillegg til utlån knyttet til konkrete fysiske objekter.

I segmentet «Large corporates and international customers» endte tapsavsetningene på 289 millioner kroner i fjerde kvartal, mot 58 millioner året før.

– Hvilke deler av bedriftsmarkedet er det som er mest krevende?

– Boligbygging er den sektoren som er mest krevende. Ellers går det aller meste veldig bra, og vi ser ingen markedstrend utover det. De som ligger tett på verdikjeden i boligbygging kan oppleve lavt aktivitetsnivå, og mange kan tilpasse seg, men det tar tid, sier Braathen.

Slo forventningene

DNB la frem et resultat før skatt på 13,3 milliarder kroner, mot en forventning på 13,1 milliarder kroner, ifølge estimater innhentet av selskapet selv.

Netto renteinntekter endte på 16,2 milliarder kroner, mot en forventning på 15,7 milliarder kroner.

Egenkapitalavkastningen endte på 16,6 prosent i fjerde kvartal. For helåret 2025 var egenkapitalavkastningen 15,9 prosent, ned fra 17,5 prosent året før.

Danske Banks analysesjef Hans Rettedal Christiansen omtalte DNBs kvartalstall som sterke.

«Foreløpig venter vi at selskapssammenstilt konsensus for resultat pr. aksje vil øke med om lag 2 prosent som følge av tallene i dag, og at aksjen handles i tråd med dette», skriver han i en oppdatering.