I et ellers turbulent aksjemarked fyrer råvaretunge Oslo Børs på alle sylindre, med til dels ekstreme bevegelser.
Det er ikke hverdagskost at børsens største selskap Equinor stiger så mye som ti prosent, men det skjedde tidvis mandag denne uken, som var handelsdag etter angrepene som har blusset opp til en krig i Midtøsten.
Aksjestrateg Paul Harper i DNB Carnegie er ikke sikker på at det er så mye mer å gå på.
– Historikken i lignende tilfeller har gjerne vært «buy the rumor, sell the fact». Det må skje ytterligere eskalering om oljeprisen skal trekkes videre opp. Vi vet ikke om det skal skje, men denne første reaksjonen er omtrent som ventet, sier Harper.
Advarer mot overkjøpt børs
Flere olje- og gassprodusenter følger etter Equinor. Vår Energi og Bluenord, som relativt sett er mer eksponert mot gassprisen, stengte opp fem og ni prosent. Tankkjempen Frontline steg tre prosent, men var opp åtte prosent på det meste, og forlenget det som har vært en vanvittig kursutvikling på over 60 prosent siden nyttår.
– Oljeaksjene har vært relativt sterke en god stund allerede. De har allerede priset inn en oljepris rundt høyt på 70 eller lavt 80 dollar fatet, sier Harper.
– Er det på tide å ta gevinst i norske aksjer?
– Ja. Det vil ikke overraske med en pause forholdsvis snart. Det er en lang sammenhengende periode der norske aksjer har vært overkjøpt, og det er naturlig med gevinstsikring snart, men det blir avhengig av utviklingen gjennom uken, sier Harper.
Samtidig nærmer Oslo Børs seg pristoppen.
– Prising ved bruk av pris/bok var sist jeg sjekket 2,15 eller litt over. Historisk snitt er 1,7, mens tidligere topper har vært litt over 2,3, så vi er nærmere tidligere topper på prising enn historisk snitt, sier Harper.
– Bank har kommet opp en del, så det er ikke veldig billig lengre, men øvre enden av der sektoren pleier å handle. Energiaksjene er forholdsvis dyre. Shippingaksjer har gått mye de også, med god grunn, men skal de enda høyere må utsiktene for ratene bli enda bedre, fortsetter han.
Det forteller at det er grunn til å ikke være altfor fremoverlent.
– Vi er ikke på et nivå der du skal lukke øynene å selge, men børsene er ikke billig nå, sier Harper.
– Verdens beste børs
Før USA-handelen var åpen mandag var den teknologitunge Nasdaq-børsen ned 2,5 prosent. Det betyr at Oslo Børs har slått Nasdaq med 17,5 prosent.
– Vi er den beste børsen i verden. Sånn er det bare. Norge er et land som tjener på kriger, fordi vi er veldig tett knyttet til råvareprisen, sier Eika-forvalter Gaute Eie.
Eie trekker samme paraleller som Harper, og påpeker at all historikk tilser at man skal selge aksjer i selskaper som tjener på krig når krigen inntreffer. Men enn så lenge venter han, fordi det er så mange elementer som spiller inn.
– Jeg er ganske sikker på at det blir tilfellet denne gangen og, men ingen kriser er like. Vi foretar oss ikke mye nå disse første dagene. Det er så mange ukjente variabler. Man vet ikke hvor lang tid dette tar, sier han.
Tilbake til Equinor og oljeaksjene. Equinor-aksjen endte på 304 kroner og har dermed hoppet nesten 30 prosent siden nyttår.
– Mest sannsynlig har Exxon og Equinor gått for mye når de er opp over 30 prosent, men hvor lang tid det tar vet man ikke. Jeg føler meg sikker på at Equinor ikke koster 312 kroner første januar, sier Eie.
Hovedindeksen på Oslo Børs er i særposisjon med en oppgang på nesten 14 prosent i år.
– Grunntanken er at Oslo Børs var for billig. Når frykten kom i amerikanske aksjer, så plukket investorer opp at man kunne kjøpe kvalitet på Oslo Børs til 40-50 prosent rabatt, sier Eie.
Men det er ikke bare olje og shipping som stiger. Kongsberg Gruppen, som veier 9 prosent av Oslo Børs, har hatt en utrolig sterk start og er opp 53 prosent i år.
– Vi har hatt 10 prosent av Norge-fondet i Kongsberg Gruppen siden nyttår og kommer ikke til å selge, selv om den er mye opp, sier Eie.
DNB-forvalter tar gevinst
DNB-forvalter Einar Johansen sier at de navigerer på Oslo Børs uten å gjøre for store endringer i posisjoner.
– Vi kom inn i urolighetene med en liten overvekt olje, og en liten overvekt i tank og shipping. I tank reduserte vi overvekten før helgen, mens olje tok vi ned til nøytralvekt i dag, sier han til Finansavisen.
Bak beslutningen ligger en tro på at konflikten ikke kommer til å eskalere til en større, langvarig regional konflikt.
– Da viser historien viser at effekten på aksjemarkedet er liten på noe annet enn kort sikt. Da benytter vi den sterke oppgangen til å ta litt av bordet i enkelte posisjoner, som Frontline, Vår, Equinor og Bluenord, sier Johansen
Men forvalterne i DNB tar ingen store posisjoner i negativ retning.
– Utover urolighetene på kort sikt så synes vi markedet ikke er langt unna fullpriset, og benytter derfor muligheten til å innrette fondet litt i defensiv retning. Som for eksempel å kjøpe skadeforsikring, som er en normalt defensiv sektor og som har hatt det litt tøft i det siste på AI-frykt, sier Johansen.
Forvalter Hans Thrane-Nielsen i Storebrand er tydelig på at utviklingen på børsen fremover avhenger av hvordan konflikten utarter seg.
– Hvis man tror denne konflikten roer seg i kveld eller i morgen, så kan man nok ta noe gevinst på Oslo Børs. Hvis dette varer en stund, så er Oslo Børs et bra sted å ha eksponering mot den delen av aksjemarkedene som faktisk tjener på religiøs og politisk uro, sa han til Finansavisen mandag ettermiddag.
Paul Harper
Gaute Eie
Hans Thrane Nielsen
Einar Andre Johansen
