Natt til mandag nådde oljeprisen 119 dollar pr. fat. Og selv etter et klart fall utover formiddagen lå prisen rundt 104 dollar, nær 30 prosent opp fra forrige uke.

Dette slår voldsomt ut i markedsrentene, særlig i Europa. 

Omslaget er godt synlig også for norske renter. Nå prises det inn en full renteheving i Norge innen august. 

Det er milevidt over renteprisingen før starten av februar, da spørsmålet heller var om første rentekutt ville komme før sommeren.

To fra ESB?

Også for den europeiske sentralbanken ESB har utsikter til økt inflasjon slått drastisk ut i markedsrentene. 

Allerede i juli kommer den første rentehevingen, tror rentemarkedet. Og den får trolig følge av én til før året er omme. 

Inntil nylig har det vært opplest og vedtatt at ESB riktignok var ferdig med sine kutt, men også at det ville være uaktuelt med noen renteheving før godt inn i 2027.

USA i skvis

Utslagene er ikke like sterke for USA. Før helgen viste arbeidsmarkedstallene et klart fall i sysselsettingen og økt ledighet. Derfor tror rentemarkedet fortsatt på rentekutt, men neppe før i september. 

Men bare den siste uken har den toårige statsrenten, som best gjenspeiler troen på Federal Reserves styringsrente, steget med ti basispunkter.

Grunnen til at det drøyer, er den samme som grunnen til at det ventes rentehevinger i Europa: Krigen i Iran vil gi høyere inflasjon.

Inflasjon opp, vekst ned

En fersk analyse fra Goldman Sachs anslår at selv oljeprisøkningen i forrige uke, der prisen steg til drøyt 80 dollar fatet, ville være nok til å løfte inflasjonen.

«Vår standard tommelfingerregel tilsier at global inflasjon løftes med 0,2 prosentpoeng (og kjerneinflasjonen med inntil 0,1 prosentpoeng), mens global vekst dempes med 0,1 prosentpoeng», skriver Goldman Sachs i sin Iran-relaterte oppdatering.

Analytikerne fortsetter med å anslå effektene av en oljepris på over 100 dollar fatet: Da vil global inflasjon løftes med 0,7 prosentpoeng, mens veksten dempes med 0,4 prosentpoeng.

Iran-krigen slår også ut gjennom strammere finansielle vilkår. Goldman Sachs’ indeks for finansiell stramhet er opp 31 basispunkter den første uken av krigen.

Smertegrense 100 dollar?

Goldman Sachs understreker at verdens sentralbanker normalt er forsiktige med å heve rentene på grunn av oljeprissjokk, men også at de pleier å reagere når dette fører til betydelig høyere inflasjon.

Derfor lander Goldman Sachs på at det neppe blir store endringer i pengepolitikken hvis oljeprisen legger seg på drøyt 80 dollar fatet, men at det kan komme synlige utslag, enten i form av avlyste kutt eller til og med heving av renten, hvis prisen passerer 100 dollar fatet og/eller dette gir raskere utslag i inflasjonen enn normalt.