Arctic Securities-analytiker Daniel Stenslet mener investorene bør begynne å ta noe gevinst i sektoren for lete- og produksjonsselskaper etter den kraftige kursoppgangen den siste tiden.

Meglerhuset nedjusterer sektoren til holdanbefaling og har gitt analysen tittelen «Tid for å ta noe gevinst».

Budskapet er at mye av oppsiden allerede er tatt ut i aksjene. Ifølge Arctic har den seneste oppgangen løftet verdsettelsen for de fleste selskapene til nivåer meglerhuset mener er «fair», men i økende grad anstrengte.

Arctic peker på at sektormultiplene for de store oljeselskapene nå impliserer langsiktige oljepriser på eller over 80 dollar fatet for Brent. Samtidig mener meglerhuset at risiko-/avkastningsforholdet for første gang på flere år er blitt skjevt på nedsiden.

Bakgrunnen er den kraftige oppgangen i oljeprisen etter utbruddet av konflikten med Iran. Arctic mener imidlertid at Brent-oppgangen neppe vil vise seg å være strukturell.

Øker oljeprisestimatene

Selv om en vedvarende stenging av Hormuzstredet kunne sendt oljeprisen markert høyere, tror meglerhuset at presset for å få på plass en avtale ville øke for hver dag som går.

«Forutsatt en løsning i løpet av de kommende ukene, ser vi begrenset fundamental støtte for oljepriser varig over 80 dollar fatet», skriver Stenslet.

Meglerhuset legger til at en langvarig forstyrrelse i Hormuz ville få så alvorlige følger for verdensøkonomien at det trolig ville overstige den politiske smerteterskelen, særlig i USA.

Det styrker synet på at en forhandlet løsning er det mest sannsynlige utfallet, og dermed også at varigheten av et eventuelt ekstremt tilbudssjokk blir begrenset.

Arctic har likevel oppjustert sine oljeprisanslag. Meglerhuset venter nå en oljepris på 90 dollar i andre kvartal 2026, opp fra 75 dollar, mens anslaget for hele 2026 heves til 80 dollar fra 75 dollar.

Arctic oppjusterer også sine anslag for europeiske gasspriser målt ved TTF for resten av året og for 2027, etter den kraftige oppgangen i gassprisene siden krigen mellom USA og Iran brøt ut 28. februar.

To kjøpsanbefalinger

På tross av høyere råvareanslag råder Arctic investorene til å redusere eksponeringen mot oljeaksjer.

Equinor nedjusteres fra kjøpsanbefaling til holdanbefaling, mens kursmålet heves til 330 kroner fra 290 kroner. Aker BP nedjusteres også fra kjøpsanbefaling til holdanbefaling, mens kursmålet økes til 330 kroner fra 320 kroner. 

Også Vår Energi nedjusteres fra kjøpsanbefaling til holdanbefaling, mens kursmålet holdes uendret på 40 kroner.

To aksjer forblir imidlertid kjøpskandidater. DNO beholder kjøpsanbefalingen og kursmålet på 20 kroner, mens Panoro Energy får gjentatt kjøpsanbefaling samtidig som kursmålet løftes til 37 kroner fra 35 kroner.

«Panoro Energy forblir et av få E&P-navn med meningsfull oppside igjen i en sektor der flere konkurrenter begynner å se fullt priset ut», skriver Arctic.