Norsk Hydro-aksjen stiger kraftig  på Oslo Børs mandag etter omfattende angrep mot aluminiumsanlegg i Midtøsten i helgen.

Klokken 09.30 er aksjen opp 6,3 prosent til 98,48 kroner, som er en ny rekordnotering. 

Lørdag gjennomførte Iran angre mot Al Taweelah-smelteverket i De forente arabiske emirater. Anlegget produserer rundt 1,3 millioner tonn aluminium årlig, fordelt på tre produksjonslinjer på cirka 450.000 tonn hver. Det er foreløpig ikke klart hvilke deler av anlegget som ble skadet, men selskapet sa det hadde fått «betydelig skade».

Det var også et angrep hos Alba i Bahrain. Selskapet har seks produksjonslinjer med en samlet kapasitet på 1,6 millioner tonn. For to uker siden ble produksjonen allerede nedjustert på linje én, to og tre. Linje fire og fem har en kapasitet på rundt 375.000 tonn hver, mens linje seks ligger på cirka 540.000 tonn. Også her er skadeomfanget foreløpig uavklart.

Kraftig oppgang

Mandag morgen stiger aluminiumsprisen 5,6 prosent til 3.459,50 dollar pr tonn for tremåneders futures på London Metal Exchange.

Råvaremegler Adam Gillard i Goldman Sachs spådde søndag en lignende oppgang. 

«Før vi får klarhet i produksjonseffekten, kan vi ikke fastslå hvilken risikopremie som bør prises inn i aluminium ved åpningen i Asia i morgen. Desken vår mener at dersom vi mister 600.000 tonn, bør prisen stige med 5–7 prosent,» skrev Gillard. 

Forsterker risikoen

Selv om varige forstyrrelser foreløpig ikke er bekreftet, har angrepet fra den iranske revolusjonsgarden mot smelteverk i Midtøsten raskt økt risikobildet i aluminiumsmarkedet, mener Pareto Securities-analytiker Marcus Gavelli.

«Produksjonen i Kina og Europa har riktignok økt noe som følge av tilbudssvikten, men dette er langt fra tilstrekkelig til å kompensere for pågående forstyrrelser», skriver han.

Dersom kritisk infrastruktur faktisk blir rammet, kan dagens anslåtte underskudd på rundt 300.000–400.000 tonn raskt eskalere til over én million tonn. I et slikt scenario kan aluminiumprisen skyte fart og passere 3.600 dollar pr tonn, beregner analytikeren.

Midtøsten har historisk stått for 20–25 prosent av Europas import av aluminium. Samtidig faller lagrene i regionen videre. Det tilsier betydelig oppside i regionale premier, til tross for en oppgang på rundt 42 prosent hittil i år.

«Hvis energiprisene ikke beveger seg inn i et virkelig etterspørselsdestruktivt territorium, konsensus antyder at dette fortsatt er noen uker unna, fortsetter vi å se på de siste hendelsene som netto positive for det globale aluminiummarkedet (som betyr større underskudd) – spesielt i Europa. Norsk Hydro bør være svært godt posisjonert», konkluderer Gavelli. 

Spekulativ handel

Aluminiumsprisen har falt rundt åtte prosent fra toppen tidligere i mars, til tross for at konflikten har ført til forstyrrelser i blant annet Qatar, Bahrain og Iran.

Ifølge Gillard i Goldman Sachs skyldes dette i stor grad spekulativ handel. Mange investorer var allerede posisjonert for prisoppgang.

«Vi mener aluminium i liten grad har klart å prise inn tilbudsrisiko, delvis på grunn av tung spekulativ posisjonering. Long aluminium var en konsensushandel (vi hadde den også) og de fleste vi kjenner hadde høy eksponering», skriver han.

«Anekdotisk tror vi spekulative posisjoner er halvert de siste to ukene, ettersom vekstnedjusteringer har truffet råvaremarkedet bredt – inkludert kobber og gull», skriver Gillard.