Etter en skikkelig rentethriller med splittede meninger om hvorvidt styringsrenten skulle heves eller holdes stabil, har Norges Bank lagt frem sin rentebeslutning.
Konsensus var i forkant at renten skulle holdes uendret, men flere, inkludert Handelsbanken Capital Markets, helte mot at styringsrenten skulle settes opp med 0,25 prosentenheter til 4,25 prosent. DNB og Nordea mente renten ville holdes uendret.
I praksis sto slaget mellom om renten skulle heves i mai eller juni.
En heving til
Fasit ble altså at Handelsbanken hadde rett, og styringsrenten settes opp til 4,25 prosent allerede nå i mai.
Selv om det var priset inn sannsynlighetsovervekt for en heving nå, svarte kronen med markant styrking etter klokken 10.
«Renteutsiktene synes ikke å være vesentlig endret siden rentemøtet i mars, men det er stor usikkerhet om den videre økonomiske utviklingen», skriver sentralbanken.
Norges Bank indikerer fortsatt at det kan komme en renteheving til i år.
– Vi var som markedet i tvil om hvorvidt Norges Bank skulle heve renten eller ikke, og det ble nesten litt «flip a coin» - vi landet, under tvil, om at renten skulle holdes uendret, men de landet på den andre siden, sier sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea Markets.
Kronehjelp
Det som er kommet av nye data etter rentemøtet i mars er omtrent nøytralt i forhold til prognosene da. Norges Bank viser til at inflasjonen har vært omtrent som ventet.
Den største endringen er Iran-krigen, som gjør at prisimpulsene fra utlandet samlet sett synes å være litt sterkere enn anslått.
Dessuten er kronen klart sterkere enn lagt til grunn. I mars hevet Norges Bank sitt kronekursanslag med 6,3 prosent fra forrige prognose.
Selv etter et fall på fredsrykter og oljeprisfall onsdag, var kursen 2 prosent sterkere enn dette igjen.
Fryktet kronefall
I diskusjonen i rentekomiteen var det frykt for at kronen ville svekke seg om ikke renten ble satt opp. Dette fordi renteforventningene i markedet ligger høyere enn Norges Banks rentesignaler.
– I mars var Norges Bank litt usikker på den underliggende inflasjonen, og ville se det an litt. Nå er det tydeligere at prisveksten er høyere enn de så for seg. Det, sammen med at kronen kunne svekket seg hvis sentralbanken fremsto «soft», gjorde at det ble heving, mener Olsen.
«Noen» i komiteen fryktet et større tilbakeslag internasjonalt, og dermed for Norge, av Iran-krigen. Samtidig var komiteen opptatt av å hindre at høye inflasjonsforventninger fester seg.
«Noen» i komiteen peker på et vanskeligere arbeidsmarked for nyutdannede. «Enkelte» pekte også på det svake boligmarkedet. Disse to argumentene trekker i retning av et roligere tempo med rentehevinger fremover.
Vedtaket om fritak for drivstoffavgifter vil bare midlertidig dempe inflasjonen, slår komiteen fast.
Tok rett
Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken var blant økonomene som ventet en heving.
– Renteoppgangen i dag ble som vi ventet. Konsensus blant analytikerne har vært at Norges Bank skulle holde styringsrenten uendret, men her hjemme i Norge har analytikerne vært veldig delt, sier Hov.
– På rentemarkedet var det priset inn 50/50 for at renten skulle heves, så vi var litt usikre. Men den landet på riktig side.
Hov venter at renteoppjusteringen vil slå ut positivt for kronekursen, ettersom markedet var splittet.
Kjetil Olsen