SB1 Markets publiserte nylig en oppdatert rapport på olje- og oljeservicesektoren, med hele 576 sider. 

En konklusjon er at Iran-krigen har bedret bransjens utsikter, men at de fleste aksjekursene nå reflekterer dette.

– Vi gjetter på en gradvis normalisering mot nyttår, og våre Brentpris-estimater for 2026, 2027 og 2028 er henholdsvis 91, 80 og 75 dollar fatet, opplyser Sveen-Nilsen.

– Vi tror dessuten at lete- og produksjonsbudsjettene vil falle 3 prosent i år og vokse 5 prosent neste år.

Ifølge analytikeren har enkelte mindre, undervurderte selskaper likevel kursoppside.

Normaliserte priser

– Olje- og gassmarkedet avhenger fullstendig av Hormuzstredets gjenåpning – og vi vet ikke når det vil skje, fortsetter analytikeren.

– Vi tror likevel at reisen mot normalisering har begynt.

I et scenario med gradvis mer flyt av olje og gass ut av Hormuz ut året forventer Sveen-Nilsen at prisene beveger seg mot nivåene vi så før konflikten.

– Hittil i år har energisektoren gitt rundt fire år med normalavkastning, så i vårt hovedscenario med lavere olje- og gasspriser om 6–12 måneder vil sektoren trolig underprestere, resonnerer han.

– Derfor snakker vi helst om relative anbefalinger.

2026 BLIR AVGJØRENDE: I tredje kvartal ligger IPC an til å starte produksjonen på Blackrod-feltet. Foto: IPC Canada

IPC er et toppvalg

Blant de drøyt 20 lete- og produksjonsselskapene er IPC og DNO SB1 Markets' toppvalg, og analytikerens kursmål tilsier en oppside på henholdsvis 45 prosent og 26 prosent.

Når det gjelder IPC, er Sveen-Nilsen overbevist om at selskapet vil fortsette å levere kapitalallokering i verdensklasse.

– Dessuten forventer vi vekst og redusert risiko på ressurssiden, tilføyer han.

– 2026 blir et avgjørende år for IPC; etter at produksjonen på Blackrod-feltet begynner i tredje kvartal forventer vi en markant reduksjon i kapitalinvesteringene og en betydelig økning i den frie kontantstrømmen.

Analytikeren estimerer en fri kontantstrøm-yield på 10–13 prosent av konsernverdien i 2027 og 2028, og at reservene vil vare minst 30 år.

Ser mindre risiko

DNO fokuserer på sin side stadig mer på norsk kontinentalsokkel, og ifølge SB1 Markets burde dette utløse både bedre inntjening og høyere multipler, som følge av mer sikre langsiktige utsikter.

– Aksjens multiplekspansjon er berettiget, og DNO er fremdeles attraktivt priset, med en lav ensifret P/E og tosifret fri kontantstrøm-yield, mener Sveen-Nilsen.

– DNOs sterke historikk på driftssiden underbygger vår tro på ytterligere kursoppgang.

For øvrig oppgraderte SB1 Markets Harbour fra salg til nøytral og Questerre fra nøytral til kjøp, mens Seascape ble nedgradert til nøytral. Grepene skyldes hovedsakelig endringer i selskapenes prising.