Den siste måneden har kronen svekket seg rundt 5 prosent mot euro og importveid, og med 8 prosent mot dollaren. EURNOK luktet på 11,30, mens USDNOK fredag nådde 9,90.

– Svekkelsen er ikke over, tror seniorstrateg Dane Cekov i SB1 Markets.

– Drivkreftene bak kronestyrkingen frem til det siste har snudd, om ikke 180 grader, så i hvert fall 160 grader, mener han.

En viktig faktor er at markedets skepsis til dollaren er snudd til tiltro.

– Det var frykt for hvilken kurs Fed ville legge seg på, men den første pressekonferansen under Kevin Warsh var betryggende. Markedet har snudd fra å vente rentekutt til å vente renteheving, sier Cekov.

– Derfor er rentedifferansen nå klart i favør av dollaren. For kronekursen mot euro betyr oljeprisen mye, og det er overraskende at kronen ikke har svekket seg mer, særlig mot svenske kroner.

Venter videre fall

Oljeprisen sank fredag videre til 73 dollar fatet.

– Oljeprisen har falt veldig mye fra toppen, men likevel er kronen fortsatt ikke 12 mot euro og heller ikke 11,50. Jeg hadde ventet at oljeprisfallet ville gitt en raskere kronesvekkelse.

På kort sikt er trolig mye av fallet i oljeprisen tatt ut, og Cekov ser ikke bort fra nivåer rundt 75 dollar fatet fremover.

– Men selv om oljeprisen holder seg rundt 75 dollar, tror jeg kronen skal svekke seg videre.

Han understreker at kronen, til tross for den siste månedens svekkelse, fortsatt er G10-valutaen som har klart seg best i år, bortsett fra australske dollar.

– Så selv om oljeprisen ikke faller videre, tror jeg på 11,40-11,50 mot euro.

Renteproblem

Den klare kronesvekkelsen er åpenbart det motsatte av hva Norges Bank håpet på ved rentemøtet tidligere i juni.

– Nå er importveid kronekurs rundt 3 prosent svakere enn de la til grunn. Det er et klart argument for at de hever renten i august. Norges Bank er trolig mer bekymret for inflasjonen nå enn for et par uker siden.

Cekov understreker at en lavere oljepris også er en god nyhet, ved at det gir mindre kostnadsdrevet inflasjon utenfra.

– Men jeg tror likevel at summen av en svakere krone, som også trekker fremtidig lønnsvekst opp, og lavere oljepris, som både senker kostnadspresset og gir mer fart i økonomiene rundt oss, klart trekker renten opp.

Det eneste som kan hindre en renteheving i august er de to inflasjonstallene i mellomtiden.

– Derfor er jeg bare 99 prosent sikker på at renten skal opp i august. Hvis vi får overraskende lave inflasjonstall for juni og juli, kan det utsette rentehevingen.

Mistet krigspremie

Sjefstrateg Nils Kristian Knudsen i Handelsbanken Capital Markets tror derimot ikke at kronen blir svakere, hvis oljeprisen forblir omtrent på dagens nivå.

– Kombinasjonen av oljeprisen og kursen mellom euro og norske kroner er nå omtrent der den var før Iran-krigen.

KJØPER MINDRE: Også norske selskapers reduserte kronekjøp bidrar til å svekke kronen, sier Nils Kristian Knudsen i Handelsbanken Capital Markets. Foto: Iván Kverme

– Har vi hatt en positiv krigspremie, som nå glipper?

– Ja, og det gjelder både kronekursen og Oslo Børs. Norske selskaper, særlig oljeselskapene, har kjøpt mye kroner. Nå kjøper de mindre.

Han understreker at en oljepris rundt eller over 70 dollar fatet vil være kronepositivt.

– Det er fortsatt langt unna «sweet spot», men likevel klart bedre enn 60 dollar, som vi hadde helt i starten av året.