– Oljeprisen har nå mer oppside enn nedside, både på kort og lengre sikt, hevder analytiker Daniel Stenslet i Arctic Securities.

– Det skyldes blant annet at etterspørselen går inn i en sterkere sesongmessig periode, avtagende tilførsel fra strategiske lagre, oppfylling av globale lagre og potensielt nye tilbakeslag for oljeflyten ut av Hormuz.

Analytikeren foretrekker likevel aksjer som ventes å gi totalavkastning, selv med uendrede oljepriser – inkludert Equinor og Aker BP.

– Med 75 dollar olje og elleve dollar gass handles Equinor til omtrent ni ganger P/E og 10 prosent kontantstrømyield for 2027, og kontantstrømmen ventes å øke frem mot 2030, forklarer Stenslet.

– Også Aker BP går inn i en fase med sterk kontantstrøm, og i de neste tre årene blir gjennomsnittlig årlig kontantstrømyield mer enn 15 prosent, under samme forutsetninger.

UTSIKTENE ER GODE: Store olje- og gassprodusenter som Equinor og Aker BP ligger an til å dra nytte av en lengre periode med høye oljepriser. Foto: Arne Reidar Mortensen/Equinor

To mindre favoritter

Blant de mindre aktørene liker analytikeren IPC, der Blackrod-prosjektet i Canada ventes å heve årlig kontantstrømyield til 10–15 prosent i de neste fem årene.

– Med oljereserver som kan støtte platåproduksjon i over 20 år, samt en enestående evne til å gjøre verdiskapende oppkjøp, fortjener aksjen ytterligere reprising, hevder han.

– Vi liker også Okea, som har vært god på drift de seneste årene, og forlenget levetiden til flere egenopererte felt med ti år.

Gjennom ferdigstillelse av pågående prosjekter og ytterligere boring nær infrastruktur, bør Okea øke produksjonen frem til 2028, ifølge Stenslet.

– Kombinert med over 30 prosent fri kontantstrømyield for 2027 og 2028, har aksjen mye å gå på, sier han.

– Også en gjeninnføring av utbytte sent i år bør bidra til reprising.

En aksje har nedside

Stenslet er mer skeptisk til Vår Energi, grunnet fallende kontantstrøm de neste årene og en balanse som i mindre grad kan finansiere fremtidige utbytter.

– Hvordan påvirkes dine favoritter eventuelt av økt AI-bruk?

– For olje- og gassprodusenter er AI interessant, både av eksterne og interne grunner, svarer analytikeren.

– Økt AI-adopsjon vil i første omgang øke verdens energiforbruk, som er positivt for oljeselskapene, og AI åpner dessuten for store muligheter internt i selskapene, blant annet til å produsere mer kostnadseffektivt og øke feltutvinningen.

Teknologien kan dermed bidra til å differensiere gode fra mindre gode E&P-selskaper, ifølge Stenslet.

– Slike strukturelle forbedringer på selskapsnivå kan på makronivå bidra til bedre lønnsomhet for sektoren, resonnerer han.

– Isolert sett kan dette bidra til at oljeprisen over tid ikke stiger like mye som inflasjonen.