Oppdrettssektoren har vært en skuffelse på Oslo Børs i år, med sjømatindeksen ned 12,7 prosent hittil i år.

Nå mener analytikerne Christian Olsen Nordby og Kristoffer Haugland i Arctic Securities at aksjene har falt nok.

– Lakseaksjene har underprestert gjennom 2026, drevet av en kombinasjon av høyere tilbud og dermed lavere pris, koblet med stigende innsatspriser på fôr, skriver de i en fersk sektorrapport.

Fôrhistorien har vært spesielt negativ. Lave kvoter i Nord-Atlanteren og Peru har sendt prisene på fiskemel og fiskeolje til værs, og Arctic anslår at fôrkostnadene isolert sett vil løfte kostnadene med rundt 5 kroner pr. kilo. 

– Selv om det er noe usikkerhet rundt hvor mye kostnadene stiger, vil de utvilsomt komme opp, skriver analytikerne, som peker på at oppdretterne kan dempe smellen ved å endre fôrresepten, blant annet med mer fjørfemel og algeolje.

Les også

Super-El Niño treffer en presset verden: Kan koste 38.000 milliarder

Et mulig rekordsterkt El Niño kan løfte matpriser, fraktkostnader og inflasjon i en verden som allerede er presset av krig.

– Så vi sist sommeren 2021

Til tross for den svake kursutviklingen øyner meglerhuset nå lyspunkter. Dødeligheten i norske merder falt med 11,2 millioner fisk i første halvår, noe som ifølge Arctic i snitt reduserer kostnadene med rundt 2 kroner pr. kilo. 

– Vi estimerer at global etterspørselsvekst har vært over 10 prosent de siste fire månedene, og at veksten akselererer.

– Etterspørselsveksten vi nå er vitne til, så vi sist sommeren 2021, skriver de, og viser til at spotprisene den gang steg rundt 43 prosent. 

– Skulle markedet oppleve en hendelse, dødelighet i Chile som følge av El Niño?Tilbakeslag i norsk produktivitet?, kan vi få svært høye priser.

Arctic jekker derfor opp lakseprisestimatet for 2027 fra 81,5 til 84,7 kroner pr. kilo.

Trippel oppgradering

Lerøy, Austevoll og Grieg Seafood løftes fra hold til kjøp, med kursmål på henholdsvis 50, 100 og 35 kroner.

– Vi oppgraderer Lerøy Seafood Group og Grieg Seafood til kjøp ettersom de har falt nok og risk/reward er attraktiv, skriver analytikerne.

– Vi foretrekker Mowi og Bakkafrost ettersom de tilbyr god verdi, skriver analytikerne og viser til en prising på 10 ganger driftsresultatet for 2027.