ARENDAL: Kjell Inge Røkkes datasenter-eventyr – Nscale – kan gå på børs allerede i september, ifølge Bloomberg. Aker er største eier med 23 prosent av selskapet.

Mediehuset melder om en verdsettelse på opptil 237 milliarder kroner, regnet med dagens kurs. 

Slike verdsettelser – og enorme investeringer i AI generelt – har gitt næring til frykt for en boble.

Når Finansavisen møter Stian Jenssen, sjef i Nscale Skandinavia, under Arendalsuka, vil han ikke kommentere verken børsryktene eller den mulige kjempeverdsettelsen.

Men boblefrykten avviser han.

– Det er en enorm etterspørsel. Dette er den største investeringsbølgen i historien, og det bygges ut sentre over hele verden. Det er viktig å tiltrekke seg de investeringene, for det har en samfunnsmessig verdi utover det rent kommersielle, sier han.

– Avgjørende for konkurransekraft

– Men er det en risiko for at vi er i en boble, nettopp fordi investeringene er så enorme?

– Hovedbildet er at etterspørselen er stor og økende. Det er et uttrykk for at teknologien er i ferd med å endre samfunnet. Den blir avgjørende for næringslivets konkurransekraft, for gode og sikre offentlige tjenester og for forsvar og sikkerhet.

I mars hentet Nscale 19 milliarder kroner i en emisjon som verdsatte selskapet til 138 milliarder kroner. Dersom Bloomberg-tallet stemmer, har verdsettelsen altså økt med nær 100 milliarder på få måneder.

– Hva har skjedd siden mars som forsvarer en slik oppskrivning? 

– Jeg har ingen kommentar til spekulasjonene om verdsettelse eller børsnotering. Vi har fokus på å bygge, og det er stor etterspørsel etter tjenestene vi leverer, svarer han. 

Tett på Nvidia

En sentral del av boblespekulasjonene er påstander om «sirkelfinansiering». Det vil si at de samme aktørene investerer i, finansierer og kjøper tjenester av hverandre.

Særlig chipprodusenten Nvidia går igjen i de diskusjonene.

Chipgiganten er også tett på Nscale. Nvidia er investor i datasenterselskapet, samtidig som Nscale kjøper store mengder Nvidia-brikker.

– Er det en risiko i det? 

– Vi har et godt samarbeid med Nvidia. Tilgangen på deres chipper er helt essensiel for å bygge ut denne infrastrukturen, og senteret i Narvik får det siste av datakraften tilgjengelig, svarer Jenssen. 

– Men er det en risiko i at Nvidia sitter på begge ender av bordet?

– Vi har flere eiere i Nscale. Aker er den største eieren, og vi er veldig glade for partnerskapet med både Aker, Nvidia og andre. 

Bygger med høy gjeld

Gjeld er en annen sentral bekymring rundt datasenter-utbyggingen. 

Nscale tok i mai opp gjeld på 7,3 milliarder kroner til utbyggingen av flaggskip-utbyggingen i Narvik. Statlige Eksfin står for 2,2 milliarder. 

Finansavisen er ikke kjent med hva Nscales gjeldsgrad knyttet til Narvik-senteret er, men normalen i bransjen er at minst 70 prosent lånefinansieres, slik vi skrev lørdag.

– Hvor mye gjeld er det hensiktsmessig å bruke for å bygge opp disse anleggene?

– Det vil jeg ikke kommentere direkte, men jeg kan si at lønnsomheten i prosjektet vårt er veldig god. Etterspørselen etter datakraft er veldig stor og det er på mange måter det som er flaskehalsen, svarer Jenssen. 

Han legger til: 

– Det er også viktig hvor infrastrukturen bygges ut. Europa og Norge ligger bakpå. Men Norge har veldig gode muligheter til å bli en datakraft-hub for Europa og en betydelig eksportør av digitale tjenester. 

– Gitt at dette er en boble, hva er restverdien i anleggene dere bygger?

– Vi bygger mot konkrete kontrakter med en viss tidshorisont. Det gir en forsikring om fremtidig inntjening og lønnsomhet i prosjektene. Jeg tror det er helt udiskutabelt at denne teknologien er viktig i dag, og kommer til å bli enda viktigere i fremtiden.