CMB.Tech har mer enn doblet seg i det siste året, men analysesjef Eirik Haavaldsen i Pareto Securities har fremdeles tro på shippingaksjen.

– Aksjen handler fortsatt på stor rabatt til NAV (Net Asset Value), blant annet grunnet en diversifisert flåte, store nybyggkjøp og usikker kapitalallokeringsstrategi – noe vi mener er ufortjent, forklarer han.

– I år har de valgt svært gode tidspunkter for salg av tankbåter og markant styrket sin balanse.

I tillegg har rederiets utbytter generelt overrasket positivt, og Haavaldsen ser gode muligheter for ytterligere økninger.

– CMB.Tech er en av få «verdiaksjer» i dagens shippingsektor, oppsummerer han.

UTSIKTENE ER GODE: Bilshippiing ligger an til å oppleve strukturelt høyere etterspørsel, og Wallenius Wilhelmsen er blant Paretos toppvalg. Foto: Wallenius Wilhelmsen

Ser strukturell trend

Også bilshipping har slått forventningene i år, i takt med voksende kinesisk bileksport.

– Denne trenden ser ut til å fortsette, og den drives av internasjonal etterspørsel heller enn et overskudd av biler lokalt, forteller Haavaldsen.

– Wallenius Wilhelmsenfår nå lengre kontrakter på høyere rater, og ebitda-estimatene for 2027 og 2028 kommer trolig til å krype kraftig oppover de neste månedene.

I containersegmentet vokser MPC Container Ships' ordrebok raskt, og kontrakter med oppstart nesten ett år frem i tid inngås nå til svært lukrative rater.

– Dette skyldes ikke bare Midtøsten-konflikten, men er en strukturell trend der linjeoperatørene trenger flere feederbåter som følge av presset terminalkapasitet, hevder analysesjefen.

– MPC Container Shipsgir nå 5 prosent utbytteavkastning, noe som i seg selv ikke er veldig attraktivt – men det er med kun «halv» utbetalingsgrad og en veldig sterk balanse.

Skeptisk til Frontline

Pareto har derimot holdanbefalinger på Frontline og Hafnia.

– Tanksegmentet har gitt fantastisk avkastning i år igjen, idet stortank har fått medvind fra nær sagt alle kanter, påpeker Haavaldsen.

– Selv om Frontlines direkteavkastning vil forbli sterk i flere kvartaler fremover, er prisingen nå noe strukket, og det er helt klart nedsiderisiko dersom Hormuz gjenåpnes.

Ifølge analysesjefen tilsier Frontline-kursen en verdi på nær 200 millioner dollar for en fem år gammel VLCC,noe han mener krever dagrater på 80.000 dollar i «evig tid».

– Hafnia har ikke hatt helt samme medvind, men handler også på NAV i et klima der skipsverdier er rekordhøye, uten at inntjeningen fullstendig forsvarer det, tilføyer han.