Amerikansk inflasjon, målt ved PCE-indikatoren (Personal Consumption Expenditure), var lavere enn ventet i august.

– Markedet reagerer, og amerikansk toårsrente er litt ned, uten at det er dramatisk, sier makroøkonom Nora Vie Holm i Handelsbanken Capital Markets etter at tallene ble kjent onsdag ettermiddag.

Etter en kjerneinflasjon på 3,3 prosent i juli, var det ventet uendret årstakt i august. Månedsveksten var 0,2 prosent forrige måned og var ventet å havne på 0,3 prosent nå. I stedet sank årsveksten til 3,0 prosent (og forrige måneds tall ble nedrevidert til 3,2 prosent), mens månedsveksten var 0,2 prosent, der månedsveksten forrige måned ble nedrevidert til 0,1 prosent.

Varslet hevinger

Ved rentemøtet i september hevet Federal Reserve (Fed) renten og signaliserte videre rentehevinger. Fed-sjef Kevin Warsh slo klart fast at Feds hovedmål nå er å få ned inflasjonen, som har vært altfor høy, altfor lenge.

– Inflasjonen har vært over inflasjonsmålet i mer enn fem år. Enkelt sagt: For høy, for lenge, sa Warsh ved pressekonferansen etter rentebeslutningen.

I sin renteprognose (dot plots) indikerte rentekomiteen to rentehevinger til innen neste sommer, hvorav trolig én kommer i år.

Høy sannsynlighet

Derfor, og fordi amerikansk økonomi på ingen måte ser ut til å ha mistet farten, har det den siste tiden vært priset inn enda raskere rentehevinger enn Fed har varslet. Rentemarkedet priset onsdag inn minst en heving i desember, minst to hevinger innen mars og totalt tre hevinger innen april neste år. Dette til tross for at den andre inflasjonsmålingen, CPI, har vist et lite fall i kjerneinflasjonen fra juli til august.

Tidligere i uken priset rentemarkedet til og med inn 70 prosent sannsynlighet for en renteheving allerede i oktober. Denne sannsynligheten har siden sunket til litt under 50 prosent. En grunn er at Fed-toppen John Williams tirsdag kom med kommentarer som indikerer at Fed trolig ikke har hastverk med å heve renten før i desember.

– Nå viser prisingen for kommende rentemøte rundt 33 prosent sannsynlighet for en heving, sier Holm.

– Men det er fortsatt fullt ut priset inn en heving i desember, understreker hun.

Flatere rentekurve

En grunn til det store fokuset på Feds renteplaner er tendensen til utflating, og potensielt invertering, av den amerikanske rentekurven. Tradisjonelt har en invertert rentekurve, der korte renter er høyere enn lange, vært en ganske sikker indikasjon på en forestående resesjon. Dette varselet har mistet noe av sin kraft de siste årene, men fortsatt vil det kunne vekke bekymring hvis rentekurven bikker.

Hvis det skjer nå, er det i stor grad fordi Fed hever de korte rentene, og ikke fordi de lange rentene synker. Tvert imot har de lange rentene steget mye i høst, og indikerer mest av alt sterk tro på høy økonomisk vekst i lang tid.

Der toårsrenten falt en håndfull basispunkter onsdag, sank tiårsrenten langt mindre, drøyt to basispunkter. 

– Sterk vekst

«Investorer vedder fortsatt på sterk vekst. Amerikansk statsgjeld vil fortsette å vokse og investorer krever en høyere premie for å låne til USA. En haukete Fed bidrar til å forankre langsiktige inflasjonsforventninger», oppsummerer Ipek Ozkardeskaya i Swissquote Bank i sin morgenrapport onsdag.

Dette underbygger hun med at inflasjonsforventningene ti år frem har ligget temmelig stabilt rundt 2,3 prosent. Det som har steget, er prognosene for realrenten, en klar indikasjon på at det ventes sterk økonomisk vekst lenge.