Etter en periode med sidelengs utvikling i oljeprisen, har høyere etterspørsel og produksjonskutt fra Opec bidratt til å sende ett fat nordsjøolje fra 72 til 95 dollar i løpet av en tremåneders periode – tilsvarende en oppgang på over 30 prosent.
I takt med økende oljepris har oljeaksjene på Oslo Børs også beveget seg høyere. Fredag er oljeanalytiker John Olaisen i ABG Sundal Collier ute med en større sektorrapport. Der spår han oppgangssyklus og maner til kjøp av en rekke oljeaksjer.
I tillegg oppgraderer han Equinor fra hold til kjøp, samtidig som kursmålet løftes fra 350 til 420 kroner.
Ser man på året under ett har Equinor steget knappe 0,7 prosent, til tross for en betydelig bedring i oljemarkedet, bemerker Olaisen.
«Vi tror dette har skapt en stor kjøpsmulighet», skriver han.
Til sammenligning ble Equinor-aksjen handlet til 354 kroner på Oslo Børs fredag.
Olaisens 7 grunner til kjøp
I ABG-analytikerens analyse trekkes det frem syv grunner til hvorfor man nå bør kjøpe Equinor.
Blant disse nevner han at det nå ligger en oppside i konsensusestimatene, lite bekymringer for nedskrivninger av eiendeler i fornybart, pluss at forsinkelser i grønne prosjekter vil senke investeringsnivået og øke fri kontantstrøm i årene som kommer.
Videre nevner han økt tiltro til kapitaldisiplin innen olje, gass og fornybart, at høy gasseksponering kan være positivt før vinteren, svak aksjekursutvikling, samt attraktiv verdsettelse som inkluderer den høyeste utbytteyielden blant sammenlignbare selskaper.
«Vi har senket investeringsanslagene med henholdsvis 7 og 9 prosent for Equinor i 2024 og 2025, som igjen har en positiv effekt på estimert fri kontantstrøm. Gitt forsinkelsene i flere viktige fornybarprosjekter så tror vi at Equinor vil jekke ned egne investeringsanslag til 12 milliarder dollar i snitt for perioden 2024 til 2026», skriver han.
Ser stramt marked
I rapporten skriver Olaisen at oljeetterspørselen har vokst med om lag 2,1 millioner fat pr. dag så langt i år, men at veksten har dempet seg noe i andre halvår. Opec har i samme periode gjort store produksjonskutt som igjen har gitt store nedtrekk i globale oljelagre.
Han peker på begrensede muligheter for produksjonsvekst de neste ti årene fra USA, Russland og Saudi-Arabia, som typisk har dekket det meste av bruttoveksten i globalt oljekonsum de siste 20 årene.
«Vi tror vi er i en tidlig fase av en fem til ti år lang oppgangssyklus i olje og oljeservice, og synes det er fascinerende at aksjene ser så attraktive ut selv på kortsiktige multipler», skriver han.
Olaisen kutter noe i gassprisanslaget i 2023 og 2024, men opprettholder et oljeprisanslag på 85 dollar fatet, som nå strekker seg til 2028 fra tidligere 2026. Okea nedgraderer han imidlertid til hold, hvor sterk aksjekursutvikling trekkes frem som begrensende for videre oppgang.
Som toppvalg i sektoren blant oljeprodusentene trekker han frem Vår Energi, Aker BP og Equinor. Innen oljeservice setter han TGS/PGS, Subsea 7 og DOF Group som toppvalg.