Arctic-analytiker Daniel Stenslet barberer kursmålene for Equinor, Aker BP og Vår Energi.
I Equinor kutter han fra 420 til 380 kroner, mens Aker BP og Vår Energi kuttes henholdsvis fra 385 til 345 kroner og fra 42 til 40 kroner. Kjøpsanbefalingene opprettholdes for alle tre.
Selv om kursmålene kuttes mye, legger Stenslet seg godt over der aksjene handles i dag. Etter en god start på 2024, med oppganger på 4,5, 3,6 og 3,4 prosent, handles Equinor, Aker BP og Vår Energi til 336, 306 og 33 kroner pr. aksje på Oslo Børs.
Kutter olje- og gassanslag
Stenslet barberer Equinors driftsresultat (EBIT) for inneværende år med 22 prosent til 36,7 milliarder dollar, hvilket er to prosent under konsensus, og for Aker BPs del kuttes anslaget for resultat før av- og nedskrivninger (EBITDA) med 14 prosent til 12,9 milliarder dollar. I Vår Energi hamres EBIT-estimatene ned med 24 prosent til 5,2 milliarder dollar.
Nedjusteringene gjør han på grunn av lavere råvarepriser.
Sammen med kollega Ole-Rikard Hammer mener analytikeren at Brent-oljeprisen vil ligge på 90 dollar fatet i snitt, ned fra 100 dollar tidligere. Prognosene for 2025 og fremover holdes uendret på 80 dollar fatet. Analytikerne er av den oppfatning at oljeetterspørselen vil holde seg sterk, i takt med at verdensøkonomien forbedrer seg nå som rentene og inflasjonen sannsynligvis har nådd toppen.
Videre er oljeprisen moderat sett i historisk kontekst, og den ligger nå litt under gjennomsnittet de seneste to årene, særlig om man tar utgangspunkt i lokal valuta etter svekkelsen av amerikanske dollar.
Når det gjelder gassprisen, kutter han prisanslaget på bakgrunn av høye lagernivåer og lavere priser for konkurrerende energikilder som diesel og kull.
Bør eies
Som vanlig avholder Equinor kapitalmarkedsdag i London i februar. Stenslet tror Equinor vil kommunisere til investorene at kapitaldisiplin står høyt på agendaen.
I lys av høyere kapitalkostnader og inflasjon har selskapets fornybarprosjekter utviklet seg i ugunstig retning. Derfor tror analytikeren at energigiganten vil nedjustere ambisjonene noe når det gjelder investeringer innenfor dette virksomhetsområdet. I motsatt ende tror han flere olje- og gassprosjekter som har vært klassifisert som diskresjonære, etter hvert vil få grønt lys.
Samtidig mener han utdelingene til aksjonærene, som i dag er på 3,60 dollar pr. aksje og 6 milliarder dollar i tilbakekjøp av aksjer, vil opprettholdes i enda ett år.
Det er Vår Energi som får det minste kuttet i kursmålet. Stenslet mener det er flere grunner til at man bør eie selskapet, som relativt sett har større eksponering mot gassmarkedet enn de to andre.
Vår Energi kan i dag skilte med en utbytteyield på 14 prosent, og analytikeren mener nivået er robust helt ned til en Brent-pris på 70 dollar fatet.
Dersom Stenslet treffer med sine oljeprognoser for 2024–2025, ser han oppside opp mot 15–17 prosent utbytteyield i Vår Energi.
Samtidig tror han Vår Energis verdijusterte egenkapital (NAV) vil stige opp mot 20 prosent innen utgangen av 2025, drevet av blant annet redusert risiko knyttet til de to prosjektene Balder-X og Castberg, nye prosjekter samt kortere diskonteringshorisont.
