Kredittanalytikere skiller seg fra aksjeanalytikere på hvordan de arbeider og konkluderer når de vurderer et børsnotert selskap. Aksjeanalytikeren ser fremover. Kredittanalytikeren ser bakover.   

Ratingselskapene ser i hovedsak kun på regnskapene for et selskap. Det skal være mulig for regnskapskyndige å forstå endringer i rating på bakgrunn av endringer i regnskapstallene for alle selskapene i en sektor. Dersom en sammenligner et selskap med en hest kan en si at kredittanalytikere analyserer hesten bakfra, og gjør det langt unna for å unngå å få sparken. Et ratingselskap unngår å gjøre en nedgradering til søppelnivå før alle andre mener at det burde ha vært gjort for lenge siden.

Aksjeanalytikere studerer hestens tenner, og klarer med det grunnlaget å estimere inntekter, resultater, nåverdi og slakteverdi. Aksjeanalytikere klarer raskt og sikkert å omforme abstrakte visjoner om et selskaps potensiale.   

Da det store internasjonale ratingbyrået Standard & Poor's på mandag nedgraderte det svenske eiendomsselskap SBB's gjeld til søppelnivå var det fordi det til slutt hadde blitt uunngåelig. Dette har igjen medført at SBB-B-aksjen har vært den mest omsatte på børsen i Stockholm to dager på rad. Den seneste uken har aksjen oppført seg som en svak amerikansk regionbank på vei utfor stupet. Dette har naturligvis smittet over på andre svenske eiendomsaksjer, og siden det er to store svenske eiendomsselskaper som tilsammen eier over 70 prosent av det norske Entra, har det også smittet til Norge.

Pengene har fått en pris også i Sverige og Norge. Nå kommer verdiene i hele finanssektoren til å bli komprimert. Det kommer til å ha bredere rekkevidde enn de fleste tror. Inkassoselskapet Intrum, som har gått i luksusfellen med å oppta like mye gjeld som flyselskapet Scandinavian Airlines System med nesten 60 milliarder svenske kroner, faller til et nivå aksjen ikke har handlet på siden finanskrisen.

De store finansielle problemene ligger selvsagt utenfor Norden, men nå skiftes fokuset bort fra Blackstones eiendomsfond BREIT til tilsvarende fond i Europa som har en estimert markedsverdi på 1.000 milliarder euro. I tillegg vil det bli satt fokus på hele eiendomsektoren i USA, som er på over 5.000 milliarder dollar.

Det er aldri noen logikk for når en aksje stuper. Problemene til amerikanske Silicon Valley Bank var godt kjent av mange finansaktører, men det var først når kundene trakk pengene ut av banken at ventureselskapenes innskuddsbinge måtte bli overtatt av innskuddsgarantifondet.

Bakteppet for problemene er en banksektor der toppledelser har liten erfaring med å lede i en økonomi med fem prosent rente etter 15 år med nullrente. Det som i alle fall ikke nytter er å komme opp med dårlige unnskyldninger når et selskap går over ende. Credit Suisse's konsernsjef skyldte på sosiale medier, og Silicon Valleys konsernsjef skyldte på ansatte på hjemmekontor. Dette er banksjefer vi skal være glad er borte, fordi dette blir den første sommeren på lenge banksjefer må ha en bred dialog med alle typer kunder om hvilke renter de skal få på forskjellige innskuddsprodukter. Det er mange alternativer og det begynner med at kunder kan få 5 prosent på kortsiktige amerikanske statspapirer. Innskuddene kommer først til å spasere ut av bankene og dersom kundene ikke kan oppmuntres til å bli, vil de begynne å løpe. 

Økte problemer med innskudd for bankene skaper økte problemer for evnen til å refinansiere utlån til eiendomssektoren. Nå begynner det å rakne her med alt fra krypto via venture og private equity, til banker og eiendomssektoren. Det kommer til å bli litt av et sirkus i sommer.